IHSG Diproyeksikan Menguat Akhir Pekan, Risiko Resesi Tetap Membayangi

Berdasarkan data Badan Pusat Statistik (BPS) yang dirilis 5 Agustus 2020, produk domestik bruto (PDB) Indonesia pada kuartal II-2020 mengalami kontraksi 5,32 persen year-on-year (yoy), yang berarti nilai ekonomi menyusut dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya. Sementara itu, Bank Indonesia mempertahankan suku bunga acuan BI 7-Day Reverse Repo Rate di level 4,00 persen, dengan inflasi Juli 2020 yang terjaga rendah di 1,54 persen yoy. Di tengah kombinasi fundamental yang lemah namun likuiditas yang melimpah tersebut, Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) diperkirakan melanjutkan penguatan pada perdagangan Jumat (7/8/2020), setelah ditutup di zona hijau pada sesi sebelumnya di kisaran level 5.100–5.200.

Sentimen Positif dari Likuiditas dan Suku Bunga Rendah

Di satu sisi, sejumlah faktor mendukung proyeksi penguatan indeks. Suku bunga acuan yang rendah menekan imbal hasil instrumen pendapatan tetap, sehingga sebagian dana investor beralih ke pasar saham yang menawarkan potensi imbal hasil lebih tinggi. Data perdagangan awal pekan menunjukkan investor asing beberapa kali mencatatkan aksi beli bersih (net buy) di atas Rp500 miliar per sesi, setelah sempat membukukan capital outflow — keluarnya dana asing dari pasar domestik — dalam skala besar pada Maret 2020. Tren masuknya kembali dana asing ini memperbaiki likuiditas pasar, yakni kemudahan suatu aset diperjualbelikan tanpa mengubah harga secara signifikan.

Dari sisi valuasi, rasio price to earnings (PER) IHSG — perbandingan harga saham terhadap laba per saham — masih berada di bawah rata-rata historis lima tahun, sehingga sejumlah saham berkapitalisasi besar dinilai relatif murah. Secara teknikal, indeks diperkirakan bergerak pada rentang support 5.050 dan resistance 5.250. Support adalah level harga di mana tekanan jual cenderung tertahan, sedangkan resistance adalah level di mana kenaikan harga berpotensi terbendung aksi ambil untung.

“Penguatan IHSG jelang akhir pekan lebih banyak ditopang faktor likuiditas global dan perburuan aset berisiko, bukan semata-mata perbaikan fundamental ekonomi domestik,” ujar sejumlah analis pasar modal dalam catatan risetnya.

Di Sisi Lain: Kontraksi Ekonomi dan Risiko Resesi

Di sisi lain, sentimen pasar masih dibayangi data makro yang lemah. Kontraksi PDB 5,32 persen yoy pada kuartal II-2020 merupakan penurunan terdalam sejak krisis 1998. Apabila kuartal III-2020 kembali mencatat pertumbuhan negatif, Indonesia secara teknis akan memasuki resesi, yaitu kondisi ketika ekonomi menyusut dua kuartal berturut-turut. Konsumsi rumah tangga yang berkontribusi sekitar 55 persen terhadap PDB mengalami penurunan 5,51 persen yoy, menandakan daya beli masyarakat belum pulih.

Risiko capital outflow juga belum sepenuhnya hilang. Pergerakan nilai tukar rupiah di kisaran Rp14.600–Rp14.700 per dolar AS masih rentan terhadap perubahan sentimen global, mulai dari ketegangan hubungan Amerika Serikat–Tiongkok hingga perkembangan kasus pandemi yang kembali meningkat di sejumlah negara. Secara year-to-date (sejak awal tahun), IHSG masih tertinggal sekitar 17–18 persen dari posisi penutupan 2019 di level 6.299, yang menunjukkan pemulihan pasar belum tuntas.

Proyeksi dan Faktor yang Perlu Dicermati Pelaku Pasar

Ke depan, arah pergerakan indeks akan sangat dipengaruhi tiga variabel utama. Pertama, konsistensi kebijakan moneter Bank Indonesia dalam menjaga stabilitas rupiah sambil menopang likuiditas perbankan. Kedua, efektivitas stimulus fiskal pemerintah yang realisasinya hingga awal Agustus 2020 masih di bawah 30 persen dari pagu program pemulihan ekonomi nasional. Ketiga, dinamika pasar global, termasuk arah kebijakan bank sentral Amerika Serikat (The Fed) yang mempertahankan suku bunga mendekati nol persen.

Dengan fundamental ekonomi yang masih tertekan namun valuasi saham yang relatif menarik, pasar berada dalam fase tarik-menarik antara optimisme likuiditas dan kehati-hatian terhadap risiko resesi. Pelaku pasar disarankan mencermati rilis data ekonomi berikutnya serta pergerakan portofolio asing sebagai indikator arah tren. Artikel ini bersifat informatif dan bukan merupakan rekomendasi untuk membeli atau menjual efek tertentu; setiap keputusan investasi tetap memerlukan analisis risiko secara mandiri.