WOM Finance Bidik Pembiayaan Rp6,3 Triliun saat Suku Bunga Tinggi

Berdasarkan data Bank Indonesia per kuartal terakhir, suku bunga acuan BI Rate masih bertahan di level 6,25 persen, salah satu titik tertinggi dalam lima tahun terakhir. Sementara itu, data Otoritas Jasa Keuangan (OJK) mencatat piutang pembiayaan perusahaan multifinance tumbuh sekitar 5,5 persen year-on-year dengan rasio pembiayaan bermasalah (non-performing financing/NPF) gross di kisaran 2,6 persen. Di tengah kondisi likuiditas yang ketat tersebut, PT WOM Finance Tbk (WOMF) justru memasang target penyaluran pembiayaan baru sebesar Rp6,3 triliun pada 2026, lebih tinggi dibanding proyeksi realisasi tahun berjalan.

Bagi pembaca awam, suku bunga acuan adalah patokan biaya pinjaman dalam perekonomian. Ketika BI Rate berada di level tinggi, biaya dana (cost of fund) yang ditanggung perusahaan pembiayaan ikut mengalami kenaikan, sehingga margin keuntungan berpotensi tertekan. Karena itu, target WOMF menarik dicermati dari dua sisi: ambisi ekspansi dan risiko yang menyertainya.

Diversifikasi Pendanaan sebagai Bantalan Likuiditas

Manajemen WOMF menyebut diversifikasi sumber pendanaan menjadi kunci utama menjaga ruang gerak ekspansi. Selama ini, perusahaan multifinance umumnya bergantung pada pinjaman perbankan. Ketergantungan pada satu kanal membuat struktur biaya dana rentan ketika bank menaikkan bunga kredit.

Dengan membuka beberapa keran pendanaan sekaligus — mulai dari pinjaman bank bilateral dan sindikasi, penerbitan obligasi korporasi, medium term notes (MTN), hingga sekuritisasi aset — perusahaan dapat membandingkan biaya antarsumber dana dan memilih yang paling efisien. Sekuritisasi, secara sederhana, adalah mengubah piutang pembiayaan menjadi surat berharga yang dijual kepada investor, sehingga perusahaan memperoleh dana segar tanpa menambah utang bank secara langsung.

Struktur pendanaan yang beragam juga memperpanjang profil jatuh tempo (tenor), sehingga risiko ketidaksesuaian antara pendanaan jangka pendek dan penyaluran pembiayaan berjangka menengah dapat diredam. Dalam terminologi industri, hal ini dikenal sebagai manajemen asset-liability mismatch.

Di Satu Sisi: Fundamental dan Momentum Ekspansi

Di satu sisi, sejumlah faktor mendukung optimisme tersebut. Permintaan pembiayaan kendaraan bermotor — segmen utama WOMF — masih ditopang konsumsi domestik yang berkontribusi lebih dari 53 persen terhadap produk domestik bruto (PDB). Pertumbuhan ekonomi Indonesia yang diproyeksikan berada di kisaran 5 persen memberikan ruang bagi penjualan kendaraan roda dua maupun roda empat, baik baru maupun bekas.

Selain itu, tren inflasi yang melandai ke sekitar 2,5 persen membuka peluang Bank Indonesia melonggarkan kebijakan moneter secara bertahap. Jika BI Rate mulai mengalami penurunan pada 2026, biaya dana multifinance berpotensi ikut turun, sehingga margin pembiayaan membaik tepat ketika portofolio baru mulai disalurkan.

Diversifikasi pendanaan adalah strategi defensif yang sekaligus ofensif. Perusahaan yang memiliki akses ke pasar modal cenderung lebih tahan terhadap guncangan likuiditas perbankan, ujar seorang ekonom pasar modal dalam diskusi terbatas baru-baru ini.

Di Sisi Lain: Risiko Kredit dan Daya Beli

Di sisi lain, sejumlah risiko tidak bisa diabaikan. Suku bunga tinggi yang berkepanjangan dapat menekan daya beli masyarakat kelas menengah — segmen terbesar nasabah pembiayaan kendaraan. Jika permintaan melambat, target Rp6,3 triliun berisiko hanya tercapai dengan melonggarkan standar kredit, yang pada gilirannya mendorong kenaikan NPF di atas 3 persen.

Persaingan juga semakin ketat. Bank umum kini agresif masuk ke segmen kredit kendaraan bermotor dengan bunga lebih rendah karena biaya dana mereka lebih murah. Sentimen pasar terhadap emiten multifinance pun cenderung berhati-hati, tercermin dari valuasi saham sektor ini yang masih diperdagangkan pada price to book value (PBV) — perbandingan harga saham terhadap nilai buku — di bawah rata-rata lima tahun.

Risiko eksternal berupa potensi capital outflow, yakni keluarnya dana asing dari pasar domestik akibat kebijakan bank sentral Amerika Serikat, juga dapat menahan penguatan rupiah dan memaksa BI mempertahankan suku bunga lebih lama dari perkiraan.

Proyeksi dan Sentimen Pasar ke Depan

Ke depan, keberhasilan WOMF mencapai target akan sangat ditentukan oleh tiga variabel: arah kebijakan BI Rate, stabilitas kualitas aset, dan efektivitas diversifikasi pendanaan dalam menekan cost of fund. Rasio utang terhadap ekuitas (gearing ratio) yang terjaga akan menjadi penanda penting bagi investor dalam menilai kelayakan ekspansi.

Analisis Beritadua menilai, target Rp6,3 triliun bukanlah proyeksi yang mustahil, namun juga bukan tanpa syarat. Di satu sisi, fundamental konsumsi domestik dan rekam jejak penyaluran pembiayaan memberikan landasan positif. Di sisi lain, disiplin risiko dan biaya dana menjadi penentu apakah pertumbuhan tersebut berkualitas atau sekadar mengejar angka.

Bagi pelaku pasar, perkembangan realisasi pembiayaan kuartal per kuartal serta tren NPF perseroan layak menjadi indikator yang dipantau secara berkala sebelum mengambil kesimpulan atas prospek emiten multifinance ini.