Umur PLTA Bisa Lampaui 100 Tahun, Ini Analisis Dua Sisinya

Berdasarkan data Bank Indonesia per kuartal I 2025, realisasi investasi di sektor energi baru terbarukan (EBT) mengalami kenaikan sekitar 12 persen year-on-year, sejalan dengan tren pergeseran portofolio energi nasional menuju sumber rendah karbon. Sementara itu, data Kementerian ESDM menunjukkan kapasitas terpasang pembangkit listrik tenaga air (PLTA) mencapai sekitar 6.800 megawatt (MW), atau baru memanfaatkan kurang dari 10 persen dari potensi teknis nasional yang diperkirakan menembus 75.000 MW. Di tengah perburuan sumber energi bersih, satu karakteristik PLTA kembali menjadi sorotan pelaku pasar: umur operasionalnya yang sangat panjang, bahkan mampu beroperasi lebih dari 100 tahun.

Sebagai gambaran, sejumlah PLTA peninggalan era kolonial di Jawa Barat yang dibangun pada 1920-an hingga kini masih memasok listrik ke sistem Jawa-Bali. Artinya, aset tersebut telah beroperasi selama satu abad dan tetap berfungsi. Fenomena ini berbeda dengan pembangkit termal seperti PLTU batu bara yang umumnya memiliki umur ekonomis 25 hingga 30 tahun, atau pembangkit listrik tenaga surya (PLTS) dengan masa pakai panel sekitar 25 tahun.

Fundamental Ekonomi di Balik Umur Panjang PLTA

Dari sisi fundamental, umur operasional yang panjang mengubah kalkulus ekonomi sebuah proyek pembangkit. Biaya investasi awal (capital expenditure/capex) PLTA memang tergolong tinggi, berkisar 1,5 juta hingga 2 juta dollar AS per MW, lebih mahal dibanding PLTU yang sekitar 1 juta hingga 1,3 juta dollar AS per MW. Namun, capex tersebut diamortisasi—dialokasikan sebagai beban penyusutan—dalam periode yang jauh lebih panjang.

Akibatnya, biaya produksi listrik per kilowatt-jam (levelized cost of electricity/LCOE) PLTA tergolong rendah, berkisar 4 hingga 8 sen dollar AS per kWh. Setelah masa penyusutan 25 hingga 30 tahun berakhir, PLTA praktis hanya menanggung biaya operasi dan pemeliharaan, sehingga margin operator meningkat signifikan. Bagi investor, ini berarti arus kas yang stabil selama puluhan tahun.

"PLTA adalah aset infrastruktur dengan karakteristik unik: beban investasi terkonsentrasi di awal, tetapi manfaatnya mengalir hingga tiga sampai empat generasi. Dari sudut pandang valuasi, ini aset yang menarik bagi investor berhorison panjang," ujar seorang pengamat energi dari lembaga riset di Jakarta.

Di Satu Sisi: Daya Tarik bagi Portofolio Energi Nasional

Di satu sisi, umur panjang PLTA memperkuat posisinya dalam portofolio energi nasional. Pemerintah menargetkan bauran EBT sebesar 23 persen pada 2025, sementara realisasinya masih berkisar 13 hingga 14 persen. PLTA menjadi tulang punggung karena mampu beroperasi sebagai pembangkit beban dasar (base load), yakni pembangkit yang memasok listrik secara kontinu, berbeda dengan PLTS dan pembangkit listrik tenaga bayu (PLTB) yang pasokannya fluktuatif mengikuti cuaca.

Faktor kapasitas (capacity factor)—rasio produksi aktual terhadap kapasitas maksimal—PLTA berada di kisaran 40 hingga 60 persen, lebih tinggi dibanding PLTS yang sekitar 15 hingga 20 persen. Ditambah umur operasional di atas satu abad, rasio manfaat terhadap biaya PLTA menjadi salah satu yang terbaik di antara seluruh jenis pembangkit.

Di Sisi Lain: Risiko Pendanaan dan Lingkungan

Di sisi lain, umur panjang bukan jaminan otomatis. Proyek PLTA membutuhkan waktu konstruksi 5 hingga 8 tahun, jauh lebih lama dibanding PLTS yang bisa dibangun dalam 1 hingga 2 tahun. Selama periode itu, modal tertanam tanpa menghasilkan pendapatan, sehingga risiko pendanaan meningkat. Kondisi ini menuntut likuiditas yang kuat dari pengembang serta dukungan pembiayaan jangka panjang dari perbankan.

Sentimen pasar terhadap proyek hidro juga tidak selalu positif. Isu lingkungan—mulai dari alih fungsi lahan, relokasi penduduk, hingga perubahan ekosistem sungai—kerap memicu penolakan. Selain itu, ancaman sedimentasi waduk dapat memangkas umur efektif bendungan jika pengelolaan daerah aliran sungai buruk. Dalam konteks global, ketidakpastian arah kebijakan suku bunga negara maju juga berpotensi memicu capital outflow dari proyek hijau di negara berkembang jika imbal hasil dianggap tidak sebanding dengan risiko.

Proyeksi dan Sentimen Pasar ke Depan

Melihat tren saat ini, proyeksi penambahan kapasitas PLTA masih menjanjikan. Rencana usaha penyediaan tenaga listrik (RUPTL) PLN membidik tambahan pembangkit hidro lebih dari 10.000 MW hingga 2030, termasuk proyek berskala besar di Kalimantan Utara. Jika terealisasi, PLTA akan mempertahankan posisinya sebagai sumber EBT terbesar di Indonesia selama beberapa dekade ke depan.

Di pasar modal, indeks saham sektor energi terbarukan di Bursa Efek Indonesia juga mencerminkan tren mengalami kenaikan secara year-on-year, meski volatilitasnya masih lebih tinggi dibanding indeks sektor energi konvensional. Kondisi ini menunjukkan minat investor yang tumbuh, namun tetap disertai kehati-hatian.

Pada akhirnya, umur operasional lebih dari 100 tahun menjadikan PLTA aset strategis lintas generasi. Namun, keberhasilannya tetap bergantung pada keseimbangan antara kekuatan fundamental ekonomi, dukungan pendanaan jangka panjang, dan pengelolaan risiko lingkungan yang kredibel. Bagi pengambil kebijakan maupun pelaku pasar, kalkulasi dua sisi inilah yang semestinya menjadi dasar keputusan, bukan sekadar optimisme atas umur panjang semata.