Destry Damayanti Pimpin BI: Stabilitas Nilai Tukar Jadi Sorotan

Kursi pucuk pimpinan Bank Indonesia mengalami peralihan tongkat estafet lebih cepat dari jadwal semula. Perry Warjiyo mengakhiri masa jabatannya sebagai Gubernur Bank Indonesia, meninggalkan posisi strategis yang kini diemban sementara oleh Deputi Gubernur Senior Destry Damayanti. Transisi ini terjadi di tengah dinamika perekonomian global yang masih menyisakan ketidakpastian, khususnya pada lini nilai tukar yang menjadi perhatian utama bank sentral selama beberapa kuartal terakhir.

Berdasarkan data Bank Indonesia per akhir Mei 2025, posisi cadangan devisa Indonesia berada di kisaran USD 140,2 miliar, setara dengan pembiayaan 6,3 bulan impor dan pembayaran utang luar negeri pemerintah. Angka ini melampaui standar kecukupan internasional yang berada pada level tiga bulan impor. Namun, tekanan terhadap rupiah belum sepenuhnya mereda. Secara year-to-date, rupiah tercatat terdepresiasi sekitar 3,8 persen terhadap dolar AS, meskipun masih lebih resilien dibandingkan peso Filipina yang melemah 5,2 persen maupun rupee India yang terkoreksi 4,1 persen pada periode yang sama.

Warisan Perry Warjiyo dan Tantangan Transisi

Perry Warjiyo meninggalkan warisan kebijakan moneter yang berorientasi pada stabilitas melalui pendekatan bauran instrumen. Di era kepemimpinannya, BI menerapkan kebijakan triple intervention dengan intervensi di pasar spot, Domestic Non-Deliverable Forward (DNDF), serta pembelian Surat Berharga Negara dari pasar sekunder. Kombinasi ini terbukti meredam gejolak nilai tukar selama masa pandemi dan era normalisasi suku bunga global. Tingkat inflasi inti terjaga pada rentang 2,1 hingga 2,8 persen secara year-on-year sepanjang 2024, sesuai sasaran BI di kisaran 2,5 plus minus 1 persen.

Di satu sisi, transisi ke tampuk kepemimpinan baru yang masih bersifat sementara memunculkan pertanyaan mengenai keberlanjutan arah kebijakan. Destry Damayanti bukan figur baru di lingkaran bank sentral. Sebelum menjabat Deputi Gubernur Senior, ia meniti karier sebagai Kepala Departemen Kebijakan Ekonomi dan Moneter BI serta pernah bertugas di Dana Moneter Internasional. Rekam jejak teknokratis ini mengindikasikan bahwa kebijakan yang bersifat kontinuitas akan tetap dijaga, terutama menyangkut komitmen terhadap stabilitas nilai tukar yang telah berulang kali ditekankannya dalam berbagai forum.

Di sisi lain, status pelaksana tugas berpotensi membatasi ruang gerak pengambilan keputusan strategis yang memerlukan konsensus tingkat tinggi. Pelaku pasar umumnya mencermati periode transisi dengan kehati-hatian, tercermin dari potensi meningkatnya volatilitas di pasar obligasi dan instrumen surat berharga jangka pendek. Imbal hasil obligasi pemerintah tenor 10 tahun yang bertengger di 6,85 persen pada lelang terakhir menunjukkan bahwa premi risiko masih berada pada level yang memerlukan pengelolaan ekspektasi secara cermat.

Nilai Tukar sebagai Jangkar Ekspektasi Pasar

Pernyataan Destry Damayanti yang menempatkan nilai tukar sebagai prioritas utama bank sentral memiliki konteks makro yang jelas. Tekanan eksternal bersumber dari ketidakpastian arah suku bunga The Fed yang diperkirakan baru memulai siklus pemangkasan pada kuartal IV 2025 setelah menahan Fed Funds Rate di level 5,25 hingga 5,50 persen selama lebih dari 14 bulan. Ketimpangan suku bunga ini mendorong aliran modal keluar dari pasar negara berkembang, termasuk Indonesia, yang dalam tiga bulan pertama 2025 mencatatkan capital outflow neto sekitar Rp 22,4 triliun dari pasar Surat Berharga Negara.

Proyeksi nilai tukar ke depan akan sangat bergantung pada kemampuan BI menjaga keseimbangan antara stabilitas eksternal dan kebutuhan likuiditas domestik. Rasio intermediasi perbankan yang berada pada level 84,7 persen menunjukkan bahwa penyaluran kredit masih memiliki ruang ekspansi yang sehat. Namun, jika suku bunga acuan BI-rate yang saat ini di level 5,75 persen dipertahankan terlalu ketat, dikhawatirkan sektor riil akan menghadapi beban biaya pinjaman yang membatasi percepatan pertumbuhan ekonomi yang ditargetkan mencapai 5,2 persen pada 2025.

Dua Sisi Respons Pasar

Prospek jangka pendek memunculkan dua narasi yang saling bersinggungan. Pro: kehadiran Destry Damayanti sebagai insider yang memahami arsitektur kebijakan BI secara mendalam memberi jaminan bahwa tidak akan terjadi perubahan haluan yang drastis. Ia dikenal sebagai pendukung pendekatan kehati-hatian (prudential approach) dan kerap menekankan pentingnya fundamental neraca pembayaran sebagai benteng pertahanan eksternal. Transisi mulus ini berpotensi menenangkan sentimen pasar yang sempat bergejolak akibat spekulasi suksesi.

Kontra: status sementara dapat membatasi otoritas dalam mengeluarkan kebijakan yang bersifat kontroversial atau memerlukan mobilisasi sumber daya besar. Jika tekanan terhadap rupiah kembali menguat, misalnya akibat eskalasi ketegangan geopolitik atau lonjakan harga energi global, pelaku pasar akan mengukur seberapa besar kredibilitas kepemimpinan interim ini dalam mengerahkan seluruh instrumen yang tersedia tanpa mandat definitif dari DPR. Valuasi IHSG yang berada pada price-to-earnings ratio sekitar 14,1 kali mencerminkan bahwa pasar saham belum sepenuhnya memasang ekspektasi optimistis terhadap prospek makro dalam enam bulan ke depan.

Terlepas dari pro dan kontra tersebut, fokus Destry Damayanti pada stabilitas nilai tukar mencerminkan kesadaran bahwa variabel ini adalah barometer kepercayaan investor terhadap fundamental ekonomi Indonesia. Rupiah yang stabil menjadi prasyarat bagi penurunan biaya impor bahan baku dan barang modal, yang pada akhirnya menentukan daya saing sektor produksi domestik. Kerangka kebijakan yang konsisten dan komunikasi yang transparan kepada pelaku pasar akan menjadi kunci bagi kepemimpinan transisi ini untuk melewati ujian kredibilitas di tengah tekanan eksternal yang masih membayangi.