WOM Finance Bidik Pembiayaan Rp6,3 Triliun di Tengah Suku Bunga Tinggi

Berdasarkan data Otoritas Jasa Keuangan (OJK) per triwulan III 2025, piutang pembiayaan industri multifinance nasional tercatat menembus Rp520 triliun, tumbuh sekitar 6,3% year-on-year di tengah suku bunga acuan yang bertahan pada level tinggi. Bank Indonesia (BI) mempertahankan BI Rate pada kisaran 5,75% hingga 6,00% sepanjang tahun berjalan demi menjaga stabilitas nilai tukar rupiah yang sempat bergerak di atas Rp16.000 per dolar AS. Di tengah lanskap makroekonomi tersebut, PT WOM Finance Tbk (WOMF) menyampaikan optimismenya untuk merealisasikan target pembiayaan Rp6,3 triliun pada 2026, dengan diversifikasi sumber pendanaan sebagai strategi utama menghadapi periode suku bunga tinggi.

Target Pembiayaan di Tengah Siklus Suku Bunga Tinggi

Target Rp6,3 triliun tersebut merefleksikan pertumbuhan sekitar 10% hingga 11% dibandingkan estimasi realisasi pembiayaan tahun berjalan yang diproyeksikan berada di kisaran Rp5,7 triliun. Angka ini terbilang ambisius mengingat biaya dana (cost of fund) perusahaan pembiayaan cenderung meningkat ketika suku bunga acuan berada di level tinggi. Cost of fund adalah rata-rata bunga yang harus dibayar perusahaan atas dana pinjaman yang disalurkan kembali kepada konsumen, dan kenaikannya berpotensi menekan margin keuntungan.

Dari sisi permintaan, fundamental konsumsi otomotif menunjukkan tren beragam. Data Gabungan Industri Kendaraan Bermotor Indonesia (Gaikindo) mencatat penjualan mobil nasional sepanjang 2024 berada di kisaran 865 ribu unit, turun dari capaian 1 juta unit pada 2023. Sebaliknya, penjualan sepeda motor menurut Asosiasi Industri Sepeda Motor Indonesia (AISI) relatif lebih resilien di kisaran 6,3 juta unit. Kondisi ini relevan bagi WOMF yang memiliki portofolio kuat pada pembiayaan sepeda motor, baik baru maupun bekas, serta pembiayaan multiguna.

Diversifikasi Pendanaan Sebagai Bantalan Likuiditas

Strategi kunci yang diusung manajemen WOMF adalah diversifikasi pendanaan, yakni tidak bergantung pada satu sumber dana saja. Komposisi pendanaan perseroan mencakup pinjaman bank bilateral dan sindikasi, penerbitan obligasi, medium term notes (MTN), hingga potensi sekuritisasi aset. Sekuritisasi adalah proses mengubah piutang pembiayaan menjadi surat berharga yang dijual kepada investor, sehingga perusahaan memperoleh likuiditas lebih cepat tanpa menunggu cicilan konsumen selesai.

Dari sisi permodalan, rasio utang terhadap ekuitas (gearing ratio) WOMF diperkirakan berada di kisaran 3 hingga 4 kali, masih jauh di bawah batas maksimal 10 kali yang ditetapkan regulasi OJK. Ruang leverage yang longgar ini memberikan fleksibilitas bagi perseroan untuk menambah pendanaan ketika momentum pasar membaik. Di sisi lain, untuk pinjaman dalam mata uang asing, perseroan umumnya menerapkan lindung nilai (hedging) guna meredam risiko pelemahan rupiah.

Optimisme Versus Risiko: Dua Sisi yang Perlu Dicermati

Di satu sisi, ada argumen kuat yang mendukung optimisme perseroan. Pertumbuhan ekonomi Indonesia yang stabil di kisaran 5%, inflasi yang terkendali sekitar 2,5%, serta kebutuhan mobilitas masyarakat menengah ke bawah menjadikan pembiayaan sepeda motor tetap prospektif. Kualitas aset WOMF juga relatif terjaga dengan rasio pembiayaan bermasalah (non-performing financing/NPF) di kisaran 2%, lebih baik dibandingkan rata-rata industri yang mendekati 2,7%. NPF mengukur porsi pembiayaan yang cicilannya macet, sehingga angka yang rendah mencerminkan manajemen risiko yang disiplin.

Di sisi lain, skenario suku bunga tinggi yang berlangsung lebih lama (higher for longer) menyimpan risiko yang tidak bisa diabaikan. Kebijakan bank sentral Amerika Serikat yang berhati-hati menurunkan suku bunga berpotensi memicu capital outflow, yakni keluarnya dana asing dari pasar domestik, yang berujung pada tekanan rupiah dan imbal hasil obligasi negara tenor 10 tahun yang masih berada di kisaran 6,8% hingga 7%. Kondisi ini membuat biaya penerbitan obligasi korporasi tetap mahal. Selain itu, daya beli masyarakat yang belum sepenuhnya pulih dapat memperlambat penyaluran pembiayaan baru dan berpotensi mendorong kenaikan NPF industri secara bertahap.

Kunci bagi perusahaan pembiayaan di periode suku bunga tinggi bukan sekadar mengejar volume, melainkan menjaga struktur pendanaan yang efisien dan kualitas aset yang sehat, ujar seorang analis pasar modal di Jakarta.

Proyeksi dan Sentimen Pasar ke Depan

Dari perspektif pasar modal, saham WOMF diperdagangkan dengan valuasi yang relatif moderat, dengan rasio harga terhadap laba (price to earnings ratio/PER) di kisaran 6 hingga 7 kali dan rasio harga terhadap nilai buku (PBV) sekitar 0,8 kali. Valuasi tersebut mencerminkan sentimen pasar yang masih wait and see terhadap kemampuan perseroan mengeksekusi target di tengah biaya dana yang tinggi. Investor cenderung mencermati dua variabel utama: keberhasilan diversifikasi pendanaan dalam menekan cost of fund, serta konsistensi kualitas aset sepanjang 2026.

Secara keseluruhan, target pembiayaan Rp6,3 triliun WOM Finance berada di antara dua kekuatan yang saling tarik-menarik: fundamental permintaan domestik yang resilien dan tekanan eksternal dari suku bunga global. Keberhasilan perseroan akan sangat ditentukan oleh disiplin eksekusi strategi pendanaan, ketepatan penetapan harga pembiayaan, serta arah kebijakan moneter Bank Indonesia ke depan. Pelaku pasar disarankan memantau perkembangan data makroekonomi dan laporan keuangan perseroan secara berkala sebelum mengambil keputusan.