Tol Fungsional Dibuka Saat Nataru, Ini Analisis Dua Sisi Ekonominya

Berdasarkan data Badan Pusat Statistik (BPS) per kuartal III 2025, sektor transportasi dan pergudangan mencatat pertumbuhan 8,5 persen year-on-year, salah satu yang tertinggi di antara seluruh lapangan usaha. Kinerja ini sejalan dengan tren penguatan mobilitas masyarakat yang terus berlanjut. Memasuki periode libur Natal 2026 dan Tahun Baru 2027 (Nataru), PT Jasa Marga (Persero) Tbk menyiapkan sejumlah ruas tol baru untuk beroperasi secara fungsional, di antaranya ruas Probolinggo-Situbondo di Jawa Timur dan Yogyakarta-Bawen di Jawa Tengah, guna mengantisipasi lonjakan arus kendaraan.

Operasional fungsional berarti ruas tol dibuka untuk umum pada jam-jam tertentu di bawah pengawasan ketat, meskipun konstruksi belum rampung sepenuhnya. Kebijakan ini rutin diterapkan pada setiap musim mudik untuk memecah kepadatan dari jalan arteri nasional ke jaringan tol.

Mobilitas Nataru dan Dampaknya bagi Ekonomi Regional

Periode Nataru secara historis menjadi salah satu momen dengan perputaran uang terbesar di daerah. Bank Indonesia mencatat kebutuhan uang kartal selama Nataru selalu mengalami kenaikan signifikan, menembus kisaran Rp 140 triliun hingga Rp 150 triliun pada periode-periode sebelumnya. Ketersediaan infrastruktur jalan tol yang memadai menjadi prasyarat agar perputaran uang tersebut berjalan lancar, karena distribusi barang dan pergerakan orang sangat bergantung pada konektivitas.

Ruas Probolinggo-Situbondo merupakan bagian dari perpanjangan jaringan Trans Jawa ke arah timur menuju Banyuwangi, sementara Yogyakarta-Bawen akan melengkapi koridor Semarang-Solo-Yogyakarta. Kedua koridor ini bernilai ekonomi strategis karena menghubungkan kawasan industri, destinasi wisata unggulan, dan simpul logistik di Pulau Jawa.

Dua Sisi Pembukaan Tol Fungsional

Di satu sisi, pembukaan ruas fungsional memberikan manfaat langsung berupa pengurangan waktu tempuh dan biaya logistik. Kementerian Perhubungan memperkirakan pergerakan masyarakat pada libur Nataru dapat menembus 110 juta orang, sehingga setiap tambahan kapasitas jalan akan menekan potensi kemacetan yang selama ini menimbulkan kerugian ekonomi hingga triliunan rupiah per tahun akibat pemborosan bahan bakar dan hilangnya waktu produktif. Daerah tujuan wisata seperti Probolinggo, gerbang menuju kawasan Bromo, juga berpotensi menikmati kenaikan kunjungan wisatawan dan perputaran ekonomi lokal.

Di sisi lain, ruas fungsional umumnya digratiskan selama masa operasional terbatas, sehingga tidak menghasilkan pendapatan tol bagi operator. Padahal, emiten jalan tol masih menanggung belanja modal yang besar untuk merampungkan konstruksi. Dari sisi keselamatan, ruas fungsional juga memiliki keterbatasan fasilitas seperti penerangan jalan dan rest area, sehingga risiko kecelakaan perlu dimitigasi melalui rekayasa lalu lintas yang ketat.

Pembukaan tol fungsional adalah kebijakan jangka pendek yang tepat untuk mengelola arus mudik, namun investor perlu membedakan antara manfaat sosial-ekonomi dan dampaknya terhadap kinerja keuangan operator dalam jangka menengah, demikian catatan sejumlah analis infrastruktur.

Fundamental Emiten Jalan Tol

Dari sisi fundamental, Jasa Marga mengoperasikan lebih dari 1.200 kilometer jalan tol atau sekitar 40 persen dari total panjang jalan tol nasional yang kini mendekati 3.000 kilometer. Pendapatan usaha perseroan pada 2024 tercatat di kisaran Rp 24 triliun, dengan kontribusi terbesar dari pendapatan tol. Volume lalu lintas pada periode Nataru biasanya mengalami kenaikan 5 hingga 10 persen dibandingkan hari normal, menjadi penopang pendapatan pada akhir dan awal tahun.

Namun, rasio utang terhadap ekuitas emiten jalan tol secara umum masih berada di level yang perlu dicermati mengingat sifat bisnis yang padat modal. Suku bunga acuan Bank Indonesia yang berada di level 4,75 persen per akhir 2025 memberikan ruang pembiayaan yang relatif lebih longgar dibandingkan periode pengetatan sebelumnya, meski sentimen pasar terhadap saham infrastruktur tetap dipengaruhi oleh likuiditas global dan risiko capital outflow.

Proyeksi ke Depan

Ke depan, penyelesaian ruas-ruas tersebut secara penuh akan memperkuat valuasi portofolio Jasa Marga karena aset baru mulai berkontribusi terhadap pendapatan berulang. Proyeksi pertumbuhan ekonomi nasional 2026 yang berada di kisaran 5,2 persen juga menjadi katalis bagi volume lalu lintas. Meski demikian, pelaku pasar perlu menimbang secara berimbang antara potensi kenaikan trafik dan beban keuangan perseroan, serta memantau realisasi penyesuaian tarif tol yang menjadi variabel penting dalam valuasi sektor ini.

Dengan beroperasinya ruas-ruas fungsional tersebut, pemerintah berharap arus mudik dan balik Nataru berjalan lebih lancar, sementara pasar akan mencermati bagaimana tambahan aset ini diterjemahkan ke dalam kinerja keuangan emiten jalan tol pada tahun-tahun mendatang.