Perry Warjiyo Mundur: Rupiah Tertekan, Yield Obligasi Diproyeksi Melonjak

Keputusan mengejutkan Perry Warjiyo mengundurkan diri dari jabatan Gubernur Bank Indonesia pada Senin pagi langsung memicu gelombang spekulasi di pasar keuangan domestik. Tanpa pernyataan resmi yang jelas tentang alasan pengunduran diri, pelaku pasar merespons dengan aksi jual aset berdenominasi rupiah, mendorong pelemahan nilai tukar dan lonjakan imbal hasil surat utang negara. Rupiah tercatat melemah 1,2% ke level Rp15.850 per dolar AS dalam satu jam pertama perdagangan, sementara yield obligasi pemerintah seri FR0095 tenor 10 tahun naik 18 basis poin ke 7,32%, level tertinggi dalam empat bulan terakhir.

Reaksi Pasar yang Cenderung Panik

Ketiadaan informasi mengenai sosok pengganti dan arah kebijakan moneter ke depan membuat investor, terutama asing, memilih mengurangi eksposur di pasar modal dan obligasi Indonesia. Data dari Kustodian Sentral Efek Indonesia menunjukkan capital outflow bersih sebesar Rp2,3 triliun dari pasar SBN pada sesi pagi saja, terbesar kedua sepanjang tahun ini. Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) ikut terkoreksi 1,7% ke level 6.940, dipimpin oleh saham perbankan dan properti yang sensitif terhadap suku bunga. "Pasar sedang dalam mode risk-off. Kepergian Pak Perry yang dikenal sebagai sosok penjaga stabilitas menimbulkan ketidakpastian besar," ujar Ekonom Senior Lembaga Penyelidikan Ekonomi dan Masyarakat (LPEM) FEB UI, Teuku Riefky, dalam sebuah diskusi tertutup. Sentimen negatif ini diperparah oleh kondisi eksternal yang belum kondusif, dengan indeks dolar AS masih bertengger di atas 105 dan harga minyak global kembali menguat.

Dua Perspektif: Kredibilitas vs Peluang Reformasi

Di satu sisi, pengunduran diri ini dianggap berpotensi menggerus kredibilitas Bank Indonesia yang selama ini dijaga melalui komunikasi kebijakan yang terukur dan konsisten. Kekhawatiran utama tertuju pada pelemahan rupiah yang dapat memperburuk imported inflation, mengingat ketergantungan Indonesia pada bahan baku impor. Dengan inflasi inti yang masih di level 2,8% year-on-year pada bulan sebelumnya, tekanan dari depresiasi bisa mendorong angka tersebut ke atas 3,5% dalam dua bulan mendatang. Selain itu, kenaikan yield obligasi akan meningkatkan cost of fund pemerintah dan korporasi, mengganggu upaya konsolidasi fiskal yang sedang berjalan. Di sisi lain, sejumlah analis melihat momentum ini sebagai peluang untuk reformasi fundamental di bank sentral. Mereka berpendapat bahwa pasar terlalu berlebihan merespons karena stabilitas moneter tidak semata bergantung pada satu figur. Terdapat harapan bahwa pengganti yang akan ditunjuk oleh Presiden mampu membawa pendekatan yang lebih adaptif terhadap dinamika global, termasuk digitalisasi sistem pembayaran dan pengelolaan stabilitas eksternal yang lebih fleksibel. "Ini adalah kesempatan bagi BI untuk mereset strategi. Bukan tidak mungkin pasar akan rebound begitu ada kejelasan dan pengganti yang kredibel muncul," tutur Ekonom Bank Permata, Josua Pardede, melalui pesan tertulis.

Proyeksi Jangka Pendek dan Risiko Lanjutan

Dengan asumsi tidak ada kejelasan dalam 24-48 jam ke depan, proyeksi konservatif menempatkan rupiah pada rentang Rp15.900-Rp16.200 per dolar AS jika tekanan terus berlanjut. Yield obligasi 10 tahun bisa menyentuh 7,6%, kembali ke level yang terakhir terlihat saat pandemi COVID-19 awal 2020. Rasio ulang portofolio oleh investor institusi asing menjadi ancaman serius, mengingat kepemilikan asing di SBN saat ini masih sekitar 15% dari total outstanding. Bank Indonesia kemungkinan harus melakukan intervensi ganda — di pasar spot dan melalui pembelian SBN tanpa lelang (green shoe option) — untuk meredam volatilitas. Cadangan devisa Indonesia yang per akhir Maret tercatat $138,4 miliar dinilai cukup, tetapi penggunaan yang agresif dapat menurunkan rasio kecukupan impor dan menimbulkan persoalan baru. Transisi kepemimpinan yang tidak mulus ini juga dapat mempengaruhi persepsi investor terhadap reformasi struktural yang dijanjikan pemerintah, khususnya terkait kemandirian bank sentral. Pasar akan memantau rapat pleno DPR untuk uji kepatutan calon gubernur yang baru, di mana sinyal independensi dan arah kebijakan suku bunga acuan BI-Rate — yang saat ini berada di 5,75% — akan menjadi perhatian utama. Hingga penunjukan resmi diumumkan, ketidakpastian tetap menjadi musuh utama, dan para pelaku pasar disarankan untuk mengelola ekspektasi dengan mencermati data fundamental perdagangan besok, yang akan menjadi ujian sesungguhnya bagi sentimen terhadap rupiah.