Mitratel Tuntaskan Buyback Saham, Tolak Opsi Merger Strategis

Emiten menara telekomunikasi, PT Dayamitra Telekomunikasi Tbk (MTEL), merampungkan program pembelian kembali (buyback) saham yang telah dimulai sejak kuartal pertama 2026. Berdasarkan data Otoritas Jasa Keuangan (OJK) per Juni 2026, aksi korporasi ini menyerap dana hingga Rp850 miliar untuk membeli sekitar 210 juta lembar saham atau setara 0,9% dari total saham beredar.

Realisasi Buyback dan Keuangan Perusahaan

Harga pembelian rata-rata berada di level Rp4.047 per saham, sedikit di atas harga pasar saat pengumuman program. Perusahaan menggunakan kas internal yang, berdasarkan laporan keuangan kuartal I 2026, mencapai Rp3,2 triliun. Dengan demikian, buyback ini menyerap sekitar 26,6% dari total kas MTEL. Meski demikian, rasio likuiditas perusahaan masih terjaga di atas 2,5 kali, menunjukkan kapasitas yang memadai untuk memenuhi kewajiban jangka pendek. Analis menilai aksi ini sebagai sinyal kepercayaan manajemen terhadap fundamental bisnis menara yang stabil dengan tingkat okupansi mencapai 85% dan rata-rata sisa kontrak penyewaan selama 7 tahun.

Sikap Manajemen Terkait Isu Merger

Di tengah proses buyback, pasar diramaikan oleh spekulasi merger antara Mitratel dengan salah satu perusahaan menara lain, seperti PT Sarana Menara Nusantara Tbk (TOWR) atau PT Tower Bersama Infrastructure Tbk (TBIG). Namun, manajemen MTEL secara tegas menyatakan tidak tertarik dengan opsi konsolidasi horizontal tersebut. CEO Mitratel, dalam keterangan tertulisnya, menyebut bahwa perseroan lebih memilih memanfaatkan belanja modal untuk ekspansi organik dan peningkatan efisiensi operasional.

Sejumlah sumber anonim dari kalangan analis menduga penolakan merger didasari oleh valuasi yang dianggap kurang menguntungkan bagi pemegang saham MTEL. Dengan harga saham yang relatif stabil di kisaran Rp4.000—Rp4.200 sepanjang tahun berjalan, manajemen menilai bahwa akuisisi oleh pihak lain berpotensi merugikan nilai intrinsik perusahaan. Buyback saham pun dinilai sebagai langkah preventif untuk memperkuat kontrol dan menghalau upaya pengambilalihan yang tidak diinginkan.

Pro dan Kontra Keputusan Buyback

Di satu sisi, buyback saham memberikan keuntungan langsung bagi pemegang saham yang masih bertahan melalui peningkatan laba per saham (EPS) secara proporsional. Dengan berkurangnya jumlah saham beredar, EPS Mitratel diproyeksikan naik sekitar 1,5—2% pada tahun fiskal 2026. Likuiditas saham juga berpotensi membaik karena perusahaan dapat menggunakan saham treasury untuk program insentif karyawan atau akuisisi di masa depan tanpa harus menerbitkan saham baru yang mendilusi kepemilikan.

Di sisi lain, penggunaan kas yang cukup besar untuk buyback mengurangi fleksibilitas keuangan Mitratel dalam menghadapi ketidakpastian ekonomi. Meskipun fundamental bisnis menara dianggap defensif, beban bunga utang jangka panjang MTEL yang mencapai Rp1,1 triliun per tahun dapat menekan arus kas bebas jika pertumbuhan pendapatan sewa melambat. Selain itu, penolakan terhadap merger mungkin menutup potensi sinergi yang bisa menciptakan pemain menara terbesar di kawasan dengan skala ekonomi yang lebih efisien.

Dampak pada Pemegang Saham Minoritas

Bagi pemegang saham publik, buyback ini adalah pedang bermata dua. Investor yang memilih untuk menjual sahamnya pada periode buyback mendapatkan harga premium rata-rata 2,5% di atas harga pasar. Namun, bagi yang tetap bertahan, penurunan jumlah saham beredar berarti peningkatan persentase kepemilikan dan hak suara, yang secara teori menguntungkan dalam jangka panjang. Seorang analis senior dari lembaga riset independen, yang tidak ingin disebut namanya, berkomentar:

Buyback oleh MTEL mencerminkan disiplin alokasi modal yang baik asalkan valuasi perusahaan memang undervalued. Namun, jika motifnya semata-mata untuk menghindari merger, pemegang saham minoritas perlu mencermati apakah tata kelola perusahaan tetap mengutamakan kepentingan seluruh pemegang saham, bukan hanya pengendali.

Prospek dan Posisi Pasar Pasca-Buyback

Pasca-penyelesaian buyback, saham MTEL diperdagangkan di kisaran Rp4.100—Rp4.300, menunjukkan respon pasar yang cenderung positif. Indeks sektor infrastruktur di Bursa Efek Indonesia juga mencatatkan penguatan tipis 0,3% pada hari yang sama. Kendati demikian, investor institusi asing dilaporkan mengurangi eksposur di sektor menara Indonesia dengan net sell sebesar Rp150 miliar dalam sepekan terakhir, mengindikasikan kekhawatiran terhadap potensi perang harga sewa di masa depan.

Dengan berakhirnya buyback, fokus kembali ke strategi ekspansi Mitratel melalui penambahan menara baru dan diversifikasi ke layanan fiber optik. Hingga Mei 2026, MTEL tercatat memiliki 38.500 menara dengan rencana penambahan 2.000 menara hingga akhir tahun. Jika target tersebut tercapai, pendapatan perseroan diperkirakan tumbuh 8—10% year-on-year, menjadikan MTEL sebagai salah satu emiten rekomendasi netral bagi investor jangka menengah.