Istiqlal Masuk Ekosistem Bursa: Peluang dan Risiko Wakaf Produktif

Berdasarkan data Otoritas Jasa Keuangan (OJK) per akhir 2024, total aset keuangan syariah nasional tercatat menembus Rp 2.600 triliun, meski pangsa pasarnya masih berkisar 12 persen dari keseluruhan industri keuangan. Di tengah upaya pendalaman pasar modal syariah tersebut, publik dikejutkan oleh kabar Masjid Istiqlal yang disebut bakal masuk ke ekosistem Bursa Efek Indonesia (BEI) melalui pengelolaan wakaf produktif. BEI dan OJK akhirnya buka suara merespons wacana ini, menegaskan bahwa keterlibatan lembaga keagamaan dalam pasar modal dimungkinkan sepanjang memenuhi ketentuan syariah dan prinsip tata kelola yang berlaku.

Sebagai konteks, wakaf produktif adalah skema pengelolaan dana wakaf yang tidak sekadar disimpan, melainkan diputar ke instrumen investasi agar imbal hasilnya dapat membiayai kegiatan sosial dan keagamaan secara berkelanjutan. Di pasar modal, dana wakaf dapat ditempatkan pada sukuk wakaf atau cash waqf linked sukuk (CWLS), reksa dana syariah, hingga saham yang tercatat dalam Daftar Efek Syariah.

Potensi Wakaf Uang yang Belum Tergarap

Data Badan Wakaf Indonesia (BWI) memperkirakan potensi wakaf uang nasional mencapai Rp 180 triliun per tahun. Realisasinya, bagaimanapun, baru berkisar Rp 1 triliun hingga Rp 2 triliun per tahun, atau kurang dari 2 persen dari potensi. Kesenjangan besar inilah yang membuat rencana Istiqlal dipandang strategis: kehadiran institusi berpengaruh dapat menjadi katalis literasi sekaligus menarik dana sosial Islam masuk ke instrumen investasi formal.

Istiqlal sendiri bukan entitas kecil. Sebagai masjid terbesar di Asia Tenggara dengan kapasitas sekitar 200.000 jamaah, arus donasi dan aset yang dikelola badan pengelolanya memiliki skala signifikan. Jika dikelola secara produktif, dana tersebut berpotensi menjadi sumber likuiditas baru — yakni ketersediaan dana yang siap ditransaksikan — bagi pasar modal syariah domestik.

Di Satu Sisi: Momentum Pendalaman Pasar Syariah

Di satu sisi, langkah ini memperkuat fundamental pasar modal syariah. Outstanding surat berharga syariah negara (SBSN) telah menembus Rp 1.200 triliun, sementara Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) dalam beberapa tahun terakhir menunjukkan tren menguat sejalan dengan pertumbuhan jumlah emiten syariah. Masuknya dana wakaf berskala besar berpotensi memperdalam pasar, memperbaiki rasio free float pada sejumlah efek syariah, serta memberi efek domino berupa kepercayaan dari lembaga keagamaan lain untuk ikut serta.

"Keterlibatan institusi keagamaan sekaliber Istiqlal bisa menjadi role model. Efek demonstrasinya berpotensi lebih besar daripada kampanye literasi konvensional," ujar seorang pengamat pasar modal syariah di Jakarta.

Dari sisi sentimen pasar, wacana ini datang pada momen ketika investor domestik mencari alternatif portofolio di tengah fluktuasi Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) yang bergerak di kisaran 7.200 hingga 7.400. Instrumen berbasis wakaf menawarkan kombinasi imbal hasil dan misi sosial yang relatif tahan terhadap gejolak capital outflow jangka pendek, karena horizon investasinya cenderung panjang dan tidak reaktif terhadap pergerakan indeks harian.

Di Sisi Lain: Tantangan Tata Kelola dan Persepsi

Di sisi lain, sejumlah risiko tidak bisa diabaikan. Pertama, tata kelola: pengelola wakaf (nazhir) dituntut memenuhi standar profesionalitas setara manajer investasi, termasuk transparansi pelaporan dan audit independen. Kedua, kepatuhan syariah harus diawasi ketat agar penempatan dana tidak bergeser ke instrumen yang valuasinya spekulatif. Ketiga, ada risiko persepsi publik — sebagian masyarakat masih memandang pasar saham identik dengan spekulasi, sehingga salah komunikasi dapat memicu resistensi terhadap lembaga ibadah yang dianggap bermain di bursa.

Selain itu, likuiditas instrumen wakaf seperti CWLS masih terbatas. Sejak diluncurkan pada 2020, penghimpunannya baru mencapai puluhan miliar rupiah. Artinya, tanpa desain produk yang menarik dan imbal hasil kompetitif, dana besar sekalipun berisiko mengalami stagnasi dan tidak memberi dampak berarti bagi pendalaman pasar.

Proyeksi ke Depan

Ke depan, sejumlah hal layak dicermati pelaku pasar: bentuk instrumen yang akan dipilih Istiqlal, kerangka regulasi yang disiapkan OJK, serta respons investor ritel syariah. Proyeksi sejumlah analis, apabila skema ini berjalan, dana sosial Islam yang masuk pasar modal berpotensi tumbuh dua digit secara year-on-year dalam tiga tahun ke depan. Namun keberhasilannya akan sangat bergantung pada kredibilitas pengelolaan dan konsistensi pengawasan.

Pada akhirnya, wacana Istiqlal masuk ekosistem bursa merefleksikan evolusi ekonomi syariah Indonesia: dari sekadar filantropi menuju investasi berkelanjutan. Peluangnya besar, tetapi menuntut keseimbangan antara imbal hasil, kepatuhan syariah, dan akuntabilitas publik.