Destry Uraikan Tantangan Mencapai Kurs Rupiah Rp16.500 per Dolar

Berdasarkan data BPS/Bank Indonesia/OJK per 28 Agustus 2026, stabilitas nilai tukar rupiah masih dipengaruhi oleh kombinasi kondisi fundamental domestik, arah suku bunga global, arus modal, serta sentimen pasar. Dalam konteks tersebut, angka Rp16.500 per dolar AS kembali menjadi perhatian dalam uji kelayakan Destry Damayanti sebagai calon Gubernur Bank Indonesia. Wakil Komisi XI DPR mempertanyakan tantangan yang harus dihadapi otoritas moneter untuk mencapai atau menjaga kurs pada level tersebut.

Destry menjelaskan bahwa nilai tukar tidak dapat ditentukan hanya melalui keputusan administratif. Kurs terbentuk dari interaksi permintaan dan penawaran valuta asing, sehingga dipengaruhi faktor perdagangan, pembayaran utang luar negeri, investasi, kebijakan suku bunga, serta kepercayaan pelaku ekonomi. Karena itu, target kurs lebih tepat dipahami sebagai proyeksi berbasis asumsi makro, bukan janji bahwa rupiah akan bergerak lurus menuju satu angka tertentu.

Angka Rp16.500 dan Konteks Makro Ekonomi

Target Rp16.500 per dolar AS perlu dilihat bersama perkembangan ekonomi secara keseluruhan. Sebagai pembanding, asumsi nilai tukar dalam APBN 2024 berada di sekitar Rp15.000 per dolar AS. Dengan demikian, level Rp16.500 lebih tinggi Rp1.500 atau sekitar 10 persen dibandingkan asumsi tersebut. Sementara itu, asumsi kurs dalam APBN 2025 berada di kisaran Rp16.000 per dolar AS, sehingga target Rp16.500 hanya memiliki selisih Rp500 atau sekitar 3,125 persen.

Perbandingan itu menunjukkan bahwa angka kurs selalu melekat pada tahun dan asumsi ekonomi tertentu. Pada kuartal I 2024, perekonomian Indonesia tumbuh 5,11 persen year-on-year, sementara inflasi pada Mei 2024 tercatat 2,84 persen year-on-year. Istilah year-on-year berarti perbandingan dengan periode yang sama pada tahun sebelumnya. Data tersebut menggambarkan bahwa pertumbuhan dan stabilitas harga menjadi bagian penting dalam menilai kemampuan ekonomi menghadapi tekanan eksternal.

Namun, pertumbuhan ekonomi yang relatif kuat tidak otomatis membuat rupiah menguat. Ketika indeks dolar AS mengalami kenaikan, investor global dapat memindahkan dana ke aset yang dianggap lebih aman. Perpindahan dana dari pasar domestik ke luar negeri dikenal sebagai capital outflow. Kondisi tersebut dapat meningkatkan permintaan dolar AS dan menekan rupiah, meskipun konsumsi domestik serta aktivitas produksi nasional tetap tumbuh.

Tantangan Kebijakan Bank Indonesia

Dalam penjelasannya, Destry menyoroti bahwa upaya menjaga nilai tukar harus mempertimbangkan keseimbangan antara stabilitas dan pertumbuhan. Bank Indonesia memiliki sejumlah instrumen, termasuk pengaturan suku bunga, intervensi di pasar valuta asing, pengelolaan likuiditas, serta kebijakan makroprudensial. Likuiditas adalah ketersediaan dana dalam sistem keuangan yang memungkinkan bank dan pelaku usaha menjalankan transaksi.

Penggunaan suku bunga dapat membantu menjaga daya tarik aset rupiah. Jika suku bunga domestik cukup kompetitif, sebagian investor mungkin mempertahankan portofolio dalam instrumen berbasis rupiah. Akan tetapi, suku bunga yang terlalu tinggi juga dapat meningkatkan biaya kredit bagi rumah tangga dan perusahaan. Dampaknya, konsumsi, investasi, dan ekspansi usaha berpotensi mengalami penurunan.

Intervensi valuta asing juga memiliki batas. Bank sentral dapat menggunakan cadangan devisa untuk meredam gejolak jangka pendek, tetapi penggunaan cadangan secara terus-menerus harus mempertimbangkan rasio kecukupan terhadap kebutuhan impor dan kewajiban luar negeri. Kebijakan yang kredibel harus mampu mengurangi volatilitas tanpa mengorbankan fundamental ekonomi.

Kurs tidak berdiri sendiri; pergerakannya merupakan hasil interaksi inflasi, suku bunga, arus modal, neraca perdagangan, dan kepercayaan terhadap kebijakan ekonomi.

Di Satu Sisi, Target Dapat Menjadi Penanda Kebijakan

Di satu sisi, keberadaan target kurs dapat membantu pemerintah dan pelaku usaha menyusun perencanaan. Importir dapat memperkirakan biaya bahan baku, eksportir dapat menghitung penerimaan, sementara pemerintah memiliki dasar untuk menyusun anggaran. Target tersebut juga dapat menjadi penanda koordinasi antara kebijakan fiskal dan moneter.

Jika inflasi terkendali, neraca perdagangan tetap sehat, dan aliran investasi masuk meningkat, rupiah memiliki fondasi yang lebih kuat. Dalam situasi seperti itu, ekspektasi pelaku pasar dapat menjadi lebih stabil. Valuasi aset domestik, yaitu penilaian harga aset dibandingkan dengan kondisi fundamentalnya, juga berpotensi lebih mencerminkan kinerja ekonomi daripada sekadar mengikuti sentimen pasar harian.

Target Rp16.500 juga dapat memberikan ruang bagi eksportir karena penerimaan dalam dolar AS akan dikonversi menjadi rupiah dengan nilai lebih besar. Sektor yang memperoleh pendapatan valuta asing dapat mengalami kenaikan pendapatan nominal, terutama apabila biaya produksinya sebagian besar dibayar dalam rupiah.

Di Sisi Lain, Risiko terhadap Inflasi dan Daya Beli

Di sisi lain, rupiah yang melemah terhadap dolar AS dapat meningkatkan biaya impor. Dampaknya tidak hanya dirasakan oleh perusahaan yang membeli barang dari luar negeri, tetapi juga oleh konsumen ketika bahan baku impor digunakan dalam produk domestik. Energi, pangan, mesin, serta komponen industri dapat mengalami kenaikan harga apabila pelemahan kurs berlangsung cukup lama.

Tekanan tersebut dapat mengurangi daya beli masyarakat. Apabila perusahaan meneruskan kenaikan biaya kepada konsumen, inflasi berpotensi meningkat. Jika perusahaan menahan harga jual, margin keuntungan dapat menyusut dan investasi baru mungkin tertunda. Dengan kata lain, manfaat kurs yang lebih lemah bagi eksportir harus dibandingkan dengan risiko biaya impor dan tekanan harga dalam negeri.

Tekanan rupiah juga dapat meningkatkan beban kewajiban perusahaan yang memiliki utang dalam dolar AS. Perusahaan dengan pendapatan rupiah tetapi kewajiban valuta asing akan menghadapi rasio pembayaran yang lebih berat ketika rupiah mengalami penurunan. Karena itu, kesehatan korporasi tidak cukup dinilai dari pendapatan, tetapi juga dari komposisi mata uang utang dan strategi lindung nilai.

Proyeksi Bergantung pada Kondisi Eksternal

Destry menghadapi tantangan untuk memastikan kebijakan Bank Indonesia tetap responsif terhadap perubahan global. Keputusan bank sentral Amerika Serikat, pergerakan imbal hasil obligasi, harga komoditas, dan kondisi geopolitik dapat mengubah arah arus modal dalam waktu singkat. Ketika imbal hasil aset dolar meningkat, investor dapat menyesuaikan portofolio dan mengurangi kepemilikan aset negara berkembang.

Karena itu, proyeksi kurs Rp16.500 harus dibaca bersama sejumlah skenario. Skenario pertama adalah stabilitas global membaik, inflasi domestik terkendali, dan investasi masuk meningkat. Skenario kedua adalah dolar AS menguat, capital outflow membesar, serta biaya impor mengalami kenaikan. Hasil akhirnya akan bergantung pada respons kebijakan dan seberapa kuat fundamental Indonesia menahan tekanan.

Pertanyaan DPR kepada Destry pada akhirnya bukan hanya mengenai satu angka kurs, melainkan mengenai strategi menjaga kredibilitas bank sentral. Publik perlu menilai apakah kebijakan yang disiapkan mampu menjaga stabilitas harga, memperkuat likuiditas pasar, dan tetap mendukung pertumbuhan. Dengan pendekatan tersebut, angka Rp16.500 dapat dipahami sebagai bagian dari perdebatan kebijakan ekonomi yang membutuhkan keseimbangan antara stabilitas nilai tukar, daya beli masyarakat, dan keberlanjutan pertumbuhan.