Dana Wakaf Istiqlal Masuk Pasar Modal: Peluang dan Risikonya

Berdasarkan data Badan Wakaf Indonesia (BWI) dan Otoritas Jasa Keuangan (OJK) per akhir 2025, potensi wakaf uang di Tanah Air diperkirakan mencapai Rp 180 triliun per tahun, namun realisasi penghimpunannya baru berkisar Rp 2 triliun atau kurang dari 2 persen dari total potensi. Di tengah kesenjangan tersebut, Bursa Efek Indonesia (BEI) menyiapkan terobosan dengan membawa dana wakaf Masjid Istiqlal masuk ke ekosistem pasar modal melalui skema wakaf produktif yang dikelola secara profesional oleh manajer investasi.

Rencana ini disampaikan Penjabat Sementara Direktur Utama BEI Jeffrey Hendrik. Secara konsep, wakaf produktif berbeda dari donasi konvensional. Pokok dana wakaf wajib dijaga kekal, sementara hasil investasinya dialokasikan untuk kemaslahatan, mulai dari operasional masjid hingga program sosial dan pendidikan. Model ini menempatkan wakaf bukan lagi sebagai aset pasif, melainkan instrumen keuangan sosial yang produktif.

Skema: Dari Nazhir ke Manajer Investasi

Dalam kerangka regulasi UU Nomor 41 Tahun 2004 tentang Wakaf, pengelolaan dana wakaf di pasar modal melibatkan nazhir, yakni pihak pengelola wakaf yang terdaftar di BWI. Nazhir menunjuk manajer investasi berlisensi OJK untuk menempatkan dana pada instrumen syariah, seperti sukuk negara (Surat Berharga Syariah Negara), sukuk korporasi, saham yang tercatat dalam Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) yang memuat lebih dari 500 emiten, serta reksa dana syariah.

Dari sisi imbal hasil, sukuk negara ritel dalam beberapa tahun terakhir menawarkan kupon di kisaran 6 hingga 7 persen per tahun, sementara reksa dana pasar uang syariah mencatatkan return sekitar 4 hingga 5 persen. Angka ini menjadi acuan realistis bagi nazhir dalam menyusun target hasil, dengan tetap mengacu pada fatwa Dewan Syariah Nasional Majelis Ulama Indonesia (DSN-MUI) mengenai investasi wakaf.

Di Satu Sisi: Momentum Pendalaman Pasar Modal Syariah

Pro: langkah BEI ini berpotensi memperkuat pendalaman pasar modal syariah nasional. Data Kustodian Sentral Efek Indonesia (KSEI) menunjukkan jumlah investor syariah mengalami kenaikan dua digit secara year-on-year, meski dari basis yang masih kecil. Dana kelolaan reksa dana syariah tercatat sekitar Rp 40 triliun, jauh di bawah total industri reksa dana yang menembus Rp 500 triliun. Artinya, ruang pertumbuhan masih sangat terbuka.

Kehadiran Istiqlal sebagai ikon masjid nasional juga menciptakan efek demonstrasi. Literasi dan kepercayaan publik terhadap investasi syariah berpotensi meningkat, mengingat dana wakaf bersifat jangka panjang dan stabil. Bagi pasar, tren masuknya dana berkarakter konservatif ini memperkuat likuiditas domestik dan menjadi bantalan ketika tekanan capital outflow atau keluarnya dana asing meningkat akibat gejolak sentimen global.

Di Sisi Lain: Risiko Fluktuasi dan Ujian Tata Kelola

Kontra: prinsip kekekalan pokok wakaf berpotensi berbenturan dengan risiko pasar. Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) maupun ISSI pernah mengalami penurunan lebih dari 5 persen dalam sebulan pada sejumlah episode volatilitas. Jika portofolio wakaf terkoreksi, kepercayaan wakif atau pemberi wakaf bisa tergerus, dan reputasi lembaga filantropi menjadi taruhannya.

Karena itu, rasio alokasi saham terhadap total portofolio idealnya dibatasi, dengan mayoritas dana ditempatkan pada sukuk dan instrumen pendapatan tetap. Aspek tata kelola juga menjadi sorotan: transparansi laporan, audit independen, hingga potensi konflik kepentingan antara nazhir dan manajer investasi perlu diantisipasi sejak dini. Kapasitas nazhir dalam mengawasi kinerja investasi pun belum merata di seluruh lembaga wakaf.

"Integrasi wakaf ke pasar modal adalah langkah maju, tetapi keberhasilannya sangat ditentukan oleh kedisiplinan tata kelola dan kehati-hatian pemilihan instrumen. Dana umat menuntut standar akuntabilitas yang lebih tinggi dari investasi biasa," ujar seorang pengamat pasar modal syariah di Jakarta.

Proyeksi: Seberapa Besar Dana yang Bisa Terhimpun?

Sebagai gambaran, jika hanya 5 persen dari potensi wakaf uang nasional yang berhasil dimobilisasi, dana segar yang masuk mencapai Rp 9 triliun. Angka ini setara dengan rata-rata nilai transaksi harian IHSG yang berkisar Rp 10 triliun hingga Rp 13 triliun. Dalam jangka pendek, dampaknya terhadap valuasi pasar secara keseluruhan memang terbatas, tetapi kontribusinya terhadap basis investor domestik yang stabil tidak bisa dipandang sebelah mata.

Dari sisi sentimen pasar, saham-saham syariah berkapitalisasi besar berpotensi menjadi pilihan utama manajer investasi pengelola wakaf, mengingat fundamental dan tingkat likuiditasnya relatif lebih terjaga. Namun, fundamental emiten tetap menjadi penentu utama kinerja, bukan sekadar label syariah.

Pada akhirnya, rencana membawa dana wakaf Istiqlal ke pasar modal mencerminkan tren yang lebih luas: konvergensi antara keuangan sosial Islam dan investasi modern. Di satu sisi, peluang pendalaman pasar dan optimalisasi dana umat terbuka lebar. Di sisi lain, risiko pasar dan tantangan tata kelola menuntut kesiapan regulasi serta pengawasan yang ketat. Bagi publik, perkembangan ini layak dicermati sebagai barometer kematangan ekosistem keuangan syariah nasional, bukan sebagai dasar keputusan investasi individual.