Bukan Presiden, Ini Juru Selamat Ekonomi RI Saat Krisis

Berdasarkan data Bank Indonesia per triwulan terakhir, perekonomian Indonesia menunjukkan ketahanan yang solid dengan pertumbuhan produk domestik bruto (PDB) yang masih berada di kisaran lima persen secara year-on-year. Namun, di balik angka tersebut, sejarah mencatat bahwa saat krisis ekonomi melanda, penyelamat utama bukanlah presiden atau menteri keuangan, melainkan sosok yang kerap luput dari sorotan: bank sentral dan kebijakan moneter yang kredibel.

Peran Ganda Bank Indonesia sebagai Juru Selamat

Di satu sisi, presiden dan Menteri Keuangan memiliki peran fiskal yang vital melalui stimulus dan belanja negara. Di sisi lain, ketika terjadi gejolak seperti capital outflow besar-besaran atau tekanan nilai tukar, Bank Indonesia (BI) bertindak sebagai garda terdepan. Contoh nyata terlihat pada krisis 1998 dan guncangan 2020, di mana BI dengan instrumen suku bunga dan intervensi pasar valas mampu menstabilkan rupiah. Pro: BI memiliki independensi untuk menaikkan suku bunga acuan secara agresif tanpa menunggu persetujuan politik, sehingga responsnya cepat dan efektif. Kontra: kebijakan moneter yang terlalu ketat dapat mengorbankan pertumbuhan ekonomi jangka pendek, namun dalam situasi krisis, stabilitas adalah prioritas utama.

Likuiditas menjadi kata kunci. Ketika pasar keuangan membeku, BI menyuntikkan likuiditas melalui operasi pasar terbuka dan fasilitas diskonto. Data OJK menunjukkan bahwa pada puncak pandemi, BI mengucurkan lebih dari Rp 700 triliun untuk membeli Surat Berharga Negara (SBN) di pasar perdana, sebuah langkah yang tidak lazim namun berhasil mencegah default fiskal. Inilah yang disebut sebagai quantitative easing ala Indonesia, yang fundamentalnya berbeda dengan negara maju karena dilakukan untuk menjaga stabilitas sistem pembayaran.

Koordinasi Fiskal-Moneter: Kunci Keberhasilan

Meskipun BI menjadi juru selamat, keberhasilan tidak lepas dari koordinasi erat dengan pemerintah. Berdasarkan nota kesepahaman antara BI dan Kementerian Keuangan, burden sharing atau berbagi beban menjadi instrumen penting. Pro: skema ini memungkinkan pemerintah menerbitkan utang dengan biaya murah, sementara BI menjaga inflasi tetap terkendali di kisaran target tiga persen plus minus satu persen. Kontra: ada risiko moral hazard, di mana pemerintah menjadi terlalu bergantung pada BI untuk membiayai defisit, yang dapat memicu inflasi tinggi di masa depan jika tidak dielola hati-hati.

Sentimen pasar sangat dipengaruhi oleh kredibilitas bank sentral. Ketika Gubernur BI memberikan sinyal hawkish, indeks harga saham gabungan (IHSG) cenderung menguat karena investor asing merasa aman. Sebaliknya, jika kebijakan moneter dianggap longgar, terjadi capital outflow yang menekan rupiah. Pada triwulan kedua tahun ini, cadangan devisa mencapai rekor tertinggi di atas 140 miliar dolar AS, memberikan bantalan yang kuat terhadap guncangan eksternal. Ini adalah hasil dari strategi intervensi ganda yang dilakukan BI, yaitu menstabilkan nilai tukar dan menjaga likuiditas di pasar domestik.

Proyeksi dan Tantangan ke Depan

Melihat tren saat ini, proyeksi pertumbuhan ekonomi Indonesia tetap optimistis, namun risiko global seperti kenaikan suku bunga The Fed dan ketegangan geopolitik masih membayangi. Di satu sisi, fundamental ekonomi yang kuat dengan rasio utang terhadap PDB yang masih di bawah 40 persen memberikan ruang gerak. Di sisi lain, inflasi pangan yang fluktuatif dan pelemahan daya beli masyarakat menjadi pekerjaan rumah yang harus diselesaikan bersama antara pemerintah dan BI.

Seorang ekonom senior dari sebuah lembaga riset internasional menyatakan,

"Kunci dari ketahanan ekonomi Indonesia bukan terletak pada sosok individu, melainkan pada institusi yang memiliki kredibilitas dan instrumen yang memadai. Bank Indonesia telah membuktikan diri sebagai penjaga stabilitas yang andal, meskipun peran fiskal tetap tidak bisa diabaikan."

Pada akhirnya, keputusan untuk menaikkan atau menurunkan suku bunga, memperketat atau melonggarkan likuiditas, adalah seni dan ilmu yang dijalankan oleh para teknokrat di bank sentral. Mereka adalah pahlawan tanpa tanda jasa yang bekerja di balik layar, memastikan bahwa roda ekonomi tetap berputar meskipun badai melanda. Dengan koordinasi yang solid antara otoritas fiskal dan moneter, Indonesia memiliki peluang besar untuk keluar dari setiap krisis dengan lebih kuat, sebagaimana yang telah terjadi dalam dua dekade terakhir.