Brent Tembus US$83 per Barel, Ketegangan Hormuz Bayangi Pasar Energi Global

Berdasarkan data Kementerian Energi dan Sumber Daya Mineral (ESDM) serta pergerakan pasar komoditas global per akhir Januari 2025, harga minyak mentah acuan dunia jenis Brent mengalami kenaikan hingga menembus level US$83,21 per barel. Level ini merupakan yang tertinggi dalam beberapa pekan terakhir, melampaui kisaran pergerakan awal tahun yang berada di rentang US$78 hingga US$80 per barel. Penguatan harga terjadi di tengah meningkatnya kekhawatiran pelaku pasar terhadap stabilitas pasokan dari kawasan Timur Tengah.

Ketegangan Selat Hormuz Menjadi Katalis Utama

Sentimen pasar saat ini didominasi eskalasi ketegangan geopolitik di sekitar Selat Hormuz, jalur pelayaran sempit antara Iran dan Oman yang menjadi urat nadi perdagangan energi dunia. Berdasarkan data Administrasi Informasi Energi Amerika Serikat (EIA), sekitar 20 persen dari total konsumsi minyak global, atau setara 17 juta hingga 20 juta barel per hari, melewati selat tersebut. Gangguan sekecil apa pun di jalur ini berpotensi memangkas pasokan dunia secara signifikan.

Kondisi tersebut mendorong munculnya risk premium atau premi risiko, yakni tambahan harga yang dibayarkan pelaku pasar sebagai kompensasi atas ketidakpastian. Situasi diperparah oleh rencana pungutan baru yang tengah dibahas sejumlah negara terhadap komoditas energi, sehingga biaya di sepanjang rantai pasok berpotensi ikut terkerek. Kombinasi kedua faktor ini menjadikan tren penguatan harga minyak sulit diredam dalam jangka pendek.

Di Satu Sisi: Berkah bagi Negara dan Korporasi Produsen

Di satu sisi, kenaikan harga minyak memberikan keuntungan bagi negara produsen. Negara-negara anggota OPEC+ serta produsen minyak serpih Amerika Serikat menikmati peningkatan pendapatan ekspor. Di pasar modal, saham sektor energi cenderung mengalami kenaikan seiring membaiknya valuasi perusahaan hulu migas. Bagi Indonesia, setiap kenaikan harga minyak berpotensi menambah penerimaan negara dari sektor minyak dan gas bumi, baik melalui pajak maupun bagi hasil produksi.

“Setiap kenaikan harga minyak sebesar US$1 per barel di atas asumsi anggaran memang menambah penerimaan, tetapi pada saat yang sama memperbesar kewajiban subsidi. Netonya bagi fiskal Indonesia cenderung negatif karena kita adalah importir neto,” ujar seorang ekonom energi dari lembaga riset kebijakan publik di Jakarta.

Di Sisi Lain: Risiko Inflasi dan Tekanan Neraca Pembayaran

Di sisi lain, Indonesia berstatus importir neto minyak mentah dan bahan bakar minyak (BBM). Data Badan Pusat Statistik (BPS) menunjukkan impor migas secara konsisten menjadi salah satu komponen terbesar dalam struktur impor nasional. Kenaikan harga minyak dunia akan memperbesar tagihan impor, menekan neraca perdagangan, dan berpotensi memperlebar defisit transaksi berjalan atau current account deficit, yakni selisih antara penerimaan dan pengeluaran valuta asing negara.

Dari sisi moneter, harga energi yang lebih tinggi dapat merambat ke inflasi melalui kenaikan biaya transportasi dan logistik. Rupiah juga berpotensi tertekan karena kebutuhan dolar AS untuk impor migas meningkat. Dalam kondisi pasar global yang penuh ketidakpastian, risiko capital outflow atau keluarnya dana asing dari pasar keuangan negara berkembang turut meningkat, yang berdampak pada likuiditas domestik dan pergerakan indeks harga saham gabungan.

Implikasi terhadap APBN dan Ruang Kebijakan

Dalam APBN 2025, pemerintah menetapkan asumsi Indonesian Crude Price (ICP) atau harga minyak mentah Indonesia di kisaran US$82 per barel. Apabila tren penguatan berlanjut dan ICP rata-rata bergerak di atas asumsi tersebut, belanja subsidi energi dan kompensasi BBM berisiko membengkak. Pemerintah dihadapkan pada pilihan sulit: menambah alokasi subsidi yang menggerogoti ruang fiskal, atau menyesuaikan harga BBM yang berdampak langsung pada daya beli masyarakat. Keduanya harus ditimbang dengan rasio defisit anggaran terhadap produk domestik bruto yang dijaga di bawah 3 persen.

Bank Indonesia juga akan mencermati perkembangan ini. Tekanan inflasi dari sisi energi dapat mempersempit ruang pelonggaran kebijakan moneter, termasuk potensi penurunan suku bunga acuan yang dinanti pelaku pasar untuk menjaga momentum pertumbuhan ekonomi yang ditargetkan di kisaran 5 persen.

Proyeksi: Volatilitas Masih Akan Mendominasi

Sejumlah proyeksi lembaga internasional memperkirakan harga Brent bergerak volatil pada rentang US$75 hingga US$90 per barel sepanjang tahun ini, sangat bergantung pada dua variabel utama. Pertama, perkembangan geopolitik di Timur Tengah, khususnya keamanan Selat Hormuz. Kedua, fundamental permintaan global, terutama dari China dan India, serta kebijakan produksi OPEC+.

Bagi investor dan pelaku usaha, langkah yang wajar saat ini adalah memantau perkembangan secara disiplin, menjaga diversifikasi portofolio, dan tidak mengambil keputusan berdasarkan sentimen sesaat. Fundamental ekonomi Indonesia yang relatif kuat, dengan inflasi yang masih terkendali di bawah 3 persen secara year-on-year sesuai kisaran sasaran Bank Indonesia, menjadi modal penting menghadapi gejolak harga energi global. Namun kewaspadaan tetap diperlukan, karena eskalasi di Selat Hormuz dapat mengubah lanskap pasar energi hanya dalam hitungan hari.