Bahlil: Harga Minyak Dunia Naik Turun Seperti Demam Malaria

Berdasarkan data Kementerian Energi dan Sumber Daya Mineral (ESDM), rata-rata harga minyak mentah Indonesia (ICP, acuan harga yang dipakai pemerintah dalam APBN) pada semester I 2026 diperkirakan berada di kisaran US$72–78 per barel, mengalami penurunan dibandingkan rata-rata tahun 2025 yang sempat menembus US$80 per barel. Angka tersebut masih berada di bawah asumsi APBN 2026 sebesar sekitar US$80 per barel, sebuah posisi yang membuat ruang fiskal pemerintah terasa sempit. Di tengah ketidakpastian itulah Menteri ESDM Bahlil Lahadalia menyampaikan perumpamaan yang memancing diskusi pelaku pasar: pergerakan harga minyak dunia disebutnya menyerupai demam malaria, naik panas lalu turun, dan bisa kambuh sewaktu-waktu.

Bagi pembaca awam, analogi ini sebenarnya cukup gamblang. Demam malaria memiliki pola tidak menentu: suhu tubuh melonjak, kemudian mereda, lalu kembali meninggi saat parasit kambuh. Pola yang sama, menurut Bahlil, terjadi pada harga minyak mentah yang dalam sepekan bisa bergerak naik turun 2–3 persen hanya karena perubahan nada pernyataan pejabat, isu geopolitik, atau laporan stok minyak Amerika Serikat. Yang membedakan, demam malaria menyerang tubuh manusia, sementara fluktuasi minyak menyerang anggaran negara, neraca perdagangan, dan kantong masyarakat.

Memaknai Analogi Demam Malaria

"Harga minyak itu seperti orang yang terkena malaria: panasnya naik, lalu turun, dan bisa kambuh kapan saja. Begitulah pasar minyak dunia hari ini," demikian kira-kira pernyataan Bahlil dalam keterangannya beberapa waktu lalu.

Pernyataan tersebut tidak muncul dari ruang hampa. Sepanjang 2026, harga minyak mentah acuan global memang memperlihatkan pola kejang. Pada kuartal pertama harga sempat melonjak mendekati US$90 per barel seiring meningkatnya ketegangan di Timur Tengah dan keputusan OPEC+ memperlambat penambahan produksi. Memasuki kuartal kedua, harga justru berbalik melemah ke bawah US$75 per barel karena kekhawatiran perlambatan ekonomi China, importir minyak terbesar dunia, dan kabar peningkatan produksi dari negara-negara non-OPEC. Dalam istilah teknis, pasar sedang dipaksa menyeimbangkan dua narasi besar yang saling tarik-menarik.

Di Satu Sisi: Sentimen dan Spekulasi Mendominasi

Mereka yang sependapat dengan perumpamaan Bahlil berargumen bahwa dalam jangka pendek, harga minyak lebih banyak ditentukan oleh sentimen pasar ketimbang data fundamental (kondisi riil pasokan dan kebutuhan minyak). Likuiditas di pasar berjangka (futures, tempat kontrak jual-beli minyak diperdagangkan) memungkinkan dana portofolio global memindahkan posisi dalam hitungan jam, sehingga kabar yang belum tentu terkonfirmasi pun bisa memicu lonjakan. Capital outflow (arus dana asing keluar) dari aset berisiko saat tensi geopolitik meninggi, misalnya, kerap mendorong harga komoditas naik meski pasokan fisik sebenarnya melimpah.

Sejarah memberi contoh yang gamblang. Pada 2020, harga minyak bahkan sempat jatuh hingga ke level negatif di pasar berjangka Amerika Serikat karena gudang penyimpanan penuh — sesuatu yang tidak pernah terbayangkan oleh analis mana pun. Dua tahun kemudian, harga melonjak melebihi US$120 per barel ketika perang Rusia-Ukraina memicu kekhawatiran gangguan pasokan. Kedua peristiwa itu menunjukkan bahwa faktor nonfundamental, seperti kepanikan dan ekspektasi, mampu menggerakkan harga jauh melampaui apa yang dijelaskan data permintaan dan pasokan. Dalam konteks ini, istilah "demam" menjadi metafora yang tepat: panasnya datang tiba-tiba dan sering kali tidak proporsional dengan penyebabnya.

Di Sisi Lain: Fundamental Masih Berbicara

Namun, tidak semua pengamat sepakat. Kelompok yang kontra berpendapat bahwa analogi demam berlebihan karena pasar minyak pada dasarnya tetap berakar pada fundamental penawaran dan permintaan. Tren harga dalam beberapa tahun terakhir justru memperlihatkan disiplin yang cukup tinggi: sejak 2023, harga acuan global cenderung terjaga dalam rentang US$70–90 per barel, jauh lebih stabil dibandingkan era 2008–2014 yang fluktuasinya jauh lebih liar. Kemampuan produksi serpih (shale, minyak dari batuan serpih) Amerika Serikat yang reaktif terhadap harga, kebijakan kuota OPEC+ yang relatif terukur, serta kekuatan permintaan dari India dan Asia Tenggara menjadi semacam termostat yang menjaga suhu pasar tetap terkendali.

Selain itu, para kontra juga menegaskan bahwa volatilitas adalah sifat alamiah komoditas apa pun, bukan keunikan minyak. Harga emas, gas alam, hingga minyak sawit mentah (CPO) juga mengalami kenaikan dan penurunan tajam tanpa perlu diibaratkan sebagai penyakit. Yang lebih penting, keputusan pemerintah tidak bisa hanya didasarkan pada guncangan jangka pendek; perencanaan APBN justru dirancang dengan asumsi harga yang moderat dan mekanisme penyesuaian otomatis, sehingga gejolak harga tidak selalu berarti bencana fiskal. Dengan kata lain, demam pada anak sekali-kali memang wajar, selama orang tua tetap menyiapkan obat dan termometer.

Dampak bagi APBN dan Ekonomi Domestik

Terlepas dari pro dan kontra, konsekuensi fluktuasi ini bagi Indonesia nyata dan terukur. Kementerian Keuangan mencatat rasio penerimaan migas terhadap total pendapatan negara ikut menentukan ruang fiskal, sementara di sisi belanja, setiap kenaikan ICP sebesar US$1 per barel berpotensi menambah kebutuhan kompensasi dan subsidi energi hingga triliunan rupiah. Konsumsi masyarakat juga terpengaruh: harga minyak goreng, tarif transportasi, hingga harga barang manufaktur bergerak mengikuti harga energi secara year-on-year meski dengan jeda waktu. Bank Indonesia pun terus memantau jalur ini, mengingat kenaikan harga energi dapat mendorong indeks harga konsumen (IHK) dan memengaruhi ekspektasi suku bunga.

Di sisi nilai tukar, setiap gelombang capital outflow dari pasar obligasi domestik saat sentimen global memburuk akan menekan rupiah, yang pada gilirannya memperbesar biaya impor energi. Proyeksi lembaga internasional untuk harga minyak 2027 pun masih terbelah: sebagian melihat tren penurunan seiring transisi energi dan peningkatan kapasitas produksi, sebagian lain memperingatkan risiko kenaikan akibat ketegangan geopolitik yang belum selesai. Bagi Indonesia, jawaban yang paling masuk akal bukan memprediksi kapan demam berikutnya datang, melainkan memperkuat ketahanan: mengendalikan impor migas, mempercepat lifting domestik, dan menjaga bantalan fiskal agar tubuh perekonomian tetap bugar ketika harga kembali menyerang.