Transisi BI: Destry Damayanti Prioritaskan Stabilitas Rupiah

Berdasarkan data Bank Indonesia per 20 Juni 2026, nilai tukar rupiah ditutup pada level Rp16.385 per dolar Amerika Serikat, melemah tipis 0,3% secara harian namun masih terapresiasi 1,8% sejak awal kuartal kedua. Di tengah dinamika itulah Penjabat Sementara (Pjs) Gubernur Bank Indonesia, Destry Damayanti, melangkah masuk ke Istana Negara pada Senin pagi untuk menjalani rapat koordinasi tingkat tinggi bersama jajaran ekonomi pemerintah. Pertemuan ini menjadi sinyal awal bagaimana arah kebijakan moneter akan dijalankan pasca pengunduran diri Gubernur BI sebelumnya, Perry Warjiyo, yang mengejutkan pasar keuangan pada akhir pekan lalu. Destry, yang sebelumnya menjabat sebagai Deputi Gubernur Senior, langsung menegaskan bahwa stabilitas nilai tukar rupiah akan menempati posisi teratas dalam hierarki prioritas bank sentral selama masa transisi ini. "Koordinasi dengan pemerintah adalah keniscayaan agar respons kebijakan kami tetap terukur dan kredibel," ujarnya singkat sebelum memasuki kompleks Istana.

Konteks Transisi dan Warisan Kebijakan

Pengunduran diri Perry Warjiyo yang terbilang mendadak memicu spekulasi di kalangan pelaku pasar mengenai potensi pergeseran stance kebijakan moneter. Di satu sisi, kepemimpinan Perry selama lebih dari dua periode meninggalkan fondasi yang relatif kokoh: cadangan devisa per akhir Mei 2026 tercatat sebesar 148,3 miliar dolar AS, setara dengan 6,4 bulan impor dan pembayaran utang luar negeri pemerintah, jauh di atas standar kecukupan internasional yang berada di kisaran tiga bulan. Inflasi inti pun terjaga di level 2,4% year-on-year, berada dalam rentang sasaran BI sebesar 2,5±1%. Namun, di sisi lain, sejumlah kalangan menyoroti bahwa transmisi kebijakan suku bunga acuan BI-Rate yang saat ini berada di 5,75% belum sepenuhnya efektif mendorong pertumbuhan kredit ke sektor produktif. Pertumbuhan kredit perbankan hingga Mei 2026 hanya mencapai 8,1% year-on-year, melambat dari 9,3% pada periode yang sama tahun sebelumnya. Hal ini memunculkan diskusi apakah BI di bawah kendali baru akan lebih akomodatif terhadap kebutuhan stimulus pertumbuhan atau tetap berpegang teguh pada ortodoksi stabilitas harga dan nilai tukar.

Rupiah sebagai Jangkar: Data dan Realita Pasar

Menilik pergerakan rupiah sepanjang semester pertama 2026, volatilitas masih menjadi karakter dominan. Indeks volatilitas implied rupiah satu bulan tercatat di kisaran 9,2%, lebih tinggi dibandingkan rata-rata historisnya sekitar 7,5%. Tekanan terutama datang dari sisi eksternal: divergensi kebijakan moneter negara maju, gejolak harga komoditas global, serta ketidakpastian geopolitik yang mendorong fenomena flight to quality ke aset-aset safe haven. Aliran modal asing keluar (capital outflow) dari pasar obligasi pemerintah Indonesia pada kuartal pertama 2026 sempat menembus angka 2,7 miliar dolar AS sebelum berbalik arah menjadi inflow bersih sebesar 1,1 miliar dolar AS pada kuartal kedua seiring membaiknya sentimen terhadap fundamental ekonomi domestik. Destry Damayanti, yang dikenal sebagai ekonom dengan pengalaman panjang di bidang sistem pembayaran dan pendalaman pasar keuangan, dipandang memiliki kapasitas teknokratis yang memadai untuk mengelola kompleksitas ini. Tantangan terbesarnya adalah menjaga keseimbangan antara kebutuhan menjaga daya tarik imbal hasil (yield) instrumen rupiah tanpa membebani biaya pendanaan domestik secara berlebihan.

Pro dan Kontra: Ekspektasi terhadap Kepemimpinan Baru

Perspektif optimistis menilai bahwa Destry, yang telah malang-melintang di Bank Indonesia sejak era sebelum krisis keuangan global, memiliki pemahaman mendalam tentang siklus bisnis dan tekanan eksternal. Para pendukungnya berpendapat bahwa stabilitas rupiah yang ia suarakan bukanlah stabilitas artifisial yang bertumpu pada intervensi besar-besaran, melainkan stabilitas yang ditopang oleh fundamental kuat: inflasi rendah, sistem pembayaran yang efisien, serta koordinasi fiskal-moneter yang solid. Apalagi, posisinya sebagai penjabat sementara memberikan fleksibilitas untuk mengambil langkah-langkah taktis tanpa terikat pada beban politik jangka panjang. Sebaliknya, pandangan skeptis muncul dari sebagian analis pasar yang mengkhawatirkan bahwa masa transisi justru menimbulkan risiko policy drift—situasi di mana bank sentral cenderung menunda keputusan-keputusan penting karena absennya mandat penuh. Kekhawatiran ini bukan tanpa dasar: historis, setiap transisi di tubuh bank sentral kerap menimbulkan ketidakpastian jangka pendek yang tercermin pada peningkatan premi risiko (risk premium) yang harus ditanggung oleh investor.

Strategi dan Instrumen di Tangan Bank Sentral

Dalam konteks operasional, Bank Indonesia memiliki sejumlah instrumen yang dapat dikerahkan untuk menjaga stabilitas rupiah. Pertama, intervensi ganda (dual intervention) di pasar spot dan Domestic Non-Deliverable Forward (DNDF) yang telah menjadi andalan selama beberapa tahun terakhir. Kedua, operasi moneter melalui penyerapan likuiditas secara terukur menggunakan instrumen Sekuritas Rupiah Bank Indonesia (SRBI) yang saat ini memiliki outstanding lebih dari Rp900 triliun. Ketiga, kebijakan makroprudensial seperti pelonggaran loan-to-value (LTV) yang dapat menstimulasi sektor properti tanpa menekan nilai tukar secara langsung. Yang menarik untuk dicermati adalah apakah Destry akan melanjutkan strategi pro-market seperti yang diterapkan pendahulunya atau justru memperkenalkan pendekatan baru. Sinyal awal dari rapat koordinasi di Istana menunjukkan bahwa pemerintah dan bank sentral akan memperkuat mekanisme stabilisasi bersama, termasuk melalui optimalisasi penempatan devisa hasil ekspor (DHE) yang hingga kini tingkat kepatuhannya baru mencapai 67% dari potensi yang tersedia.

Prospek ke Depan: Antara Optimisme dan Kehati-hatian

Proyeksi ke depan, pasar akan sangat memperhatikan dua hal utama. Pertama, apakah BI di bawah komando Destry akan mempertahankan BI-Rate di level 5,75% dalam Rapat Dewan Gubernur bulan depan atau justru mulai membuka ruang pelonggaran. Kedua, siapa figur yang akan ditunjuk secara definitif sebagai Gubernur BI dan bagaimana kesinambungan visi stabilitas dapat terjamin. Hingga kejelasan itu muncul, volatilitas rupiah diproyeksikan bergerak dalam rentang yang lebih lebar, dengan level support psikologis di Rp16.200 dan resistance di Rp16.600 per dolar AS. Yang pasti, pernyataan tegas Destry Damayanti bahwa rupiah adalah prioritas memberikan anchor bagi ekspektasi pelaku pasar. Dalam dunia keuangan, kredibilitas sering kali sama pentingnya dengan instrumen kebijakan itu sendiri. Langkah selanjutnya dari Istana dan Gedung BI akan menjadi penentu apakah stabilitas yang dijanjikan dapat benar-benar terwujud atau sekadar menjadi retorika transisi belaka.