IHSG Berpotensi Menguat di Awal Pekan Meski Risiko Global Mengintai

Berdasarkan data Bank Indonesia per 12 Juli 2024, stabilitas sistem keuangan domestik menunjukkan tren positif yang tercermin dari cadangan devisa yang bertahan di level USD 139,2 miliar serta inflasi tahunan yang terkendali di bawah 3,00 persen year-on-year. Momentum ini turut memengaruhi pergerakan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) yang pada penutupan perdagangan akhir pekan lalu mengalami kenaikan sebesar 1,04 persen ke level 7.285. Penguatan tersebut tidak lepas dari meningkatnya aktivitas akumulasi yang mendorong volume transaksi harian menyentuh angka Rp12,8 triliun, jauh melampaui rata-rata 20 hari kerja sebelumnya yang berkisar Rp9,4 triliun. Kenaikan likuiditas ini mencerminkan perbaikan kepercayaan investor terhadap prospek fundamental ekonomi Indonesia.

Dalam dunia investasi, istilah likuiditas merujuk pada kemudahan aset diperdagangkan tanpa menyebabkan perubahan harga yang drastis. Ketika likuiditas tinggi, artinya dana yang beredar di pasar cukup besar sehingga memudahkan pembentukan harga yang efisien. Sementara itu, fundamental mengacu pada kondisi dasar perekonomian—mulai dari pertumbuhan produk domestik bruto (PDB), stabilitas nilai tukar, hingga kebijakan moneter—yang menjadi penopang jangka panjang pergerakan indeks. Data terkini menunjukkan pertumbuhan ekonomi kuartal II-2024 mencapai 5,05 persen year-on-year, angka yang mengindikasikan daya tahan permintaan domestik meski tekanan dari sektor ekspor mengalami penurunan akibat perlambatan permintaan global.

Dinamika Penguatan Indeks dan Peningkatan Aktivitas Pasar

Di satu sisi, penguatan IHSG yang terjadi pada akhir pekan lalu memberikan sinyal bahwa sentimen pasar domestik sedang membaik. Kenaikan 1,04 persen tersebut didukung oleh aksi beli yang terkoncentrasi pada saham-saham berkapitalisasi besar di sektor perbankan dan konsumer, di mana nilai transaksi asing tercatat masuk sebesar Rp876 miliar pada sesi terakhir. Aliran modal masuk ini menunjukkan bahwa investor asing mulai melirik kembali pasar emerging market, termasuk Indonesia, setelah sebelumnya terjadi capital outflow selama dua pekan berturut-turut dengan total dana keluar mencapai Rp3,2 triliun. Perbaikan arus modal asing memberikan napas segar bagi indeks yang sempat terkoreksi pada paruh Juni 2024 lalu.

Di sisi lain, keberlanjutan tren positif tersebut masih menghadapi ujian dari volatilitas nilai tukar rupiah yang pada pembukaan pekan ini bergerak di kisaran Rp16.250 per dolar AS, mengalami pelemahan tipis dibandingkan posisi akhir Mei 2024 di level Rp16.180. Depresiasi rupiah berpotensi menekan rasio keuangan korporasi yang memiliki beban utang dalam denominasi dolar, sekaligus meningkatkan risiko inflasi impor. Selain itu, meski volume transaksi meningkat, partisipasi investor ritel masih terbatas dengan jumlah investor pasar modal aktif yang baru tumbuh 2,1 persen year-on-year, angka yang dinilai belum cukup kuat untuk menjadi penyangga likuiditas jangka menengah.

Prospek Fundamental dan Valuasi Saham

Dari sisi fundamental, kondisi perekonomian domestik memberikan landasan yang relatif kokoh bagi pergerakan IHSG. Rasio valuasi indeks saat ini berada pada posisi price to earnings (PER) sebesar 15,2 kali, sedikit di bawah rata-rata historis lima tahun sebesar 15,8 kali. Artinya, secara umum harga saham di bursa domestik masih berada pada zona wajar atau sedikit murah dibandingkan potensi laba yang dihasilkan emiten. Proyeksi laba bersih emiten konsituen indeks untuk semester II-2024 juga diramal tumbuh sekitar 8 hingga 10 persen year-on-year, didorong oleh pemulihan konsumsi rumah tangga dan ekspansi kredit perbankan yang diproyeksikan mencapai pertumbuhan 10,5 persen.

Namun demikian, di sisi lain, valuasi sektor tertentu dinilai sudah cukup tinggi dan berisiko mengalami koreksi teknis. Sebagian saham defensif di sektor barang konsumsi dasar dan telekomunikasi telah mencapai PER di atas 20 kali, level yang membutuhkan pertumbuhan laba yang sangat kuat untuk membenarkan harga saat ini. Apabila proyeksi kebijakan suku bunga Bank Indonesia tetap bertahan di 6,25 persen lebih lama dari perkiraan pasar, maka biaya modal bisa meningkat dan menekan daya tarik portofolio saham dibandingkan instrumen pendapatan tetap seperti obligasi pemerintah. Investor perlu memahami bahwa portofolio merupakan kombinasi berbagai aset yang dikelola untuk meraih imbal hasil optimal sesuai profil risiko, sehingga alokasi yang terlalu terkonsentrasi pada satu sektor berisiko tinggi.

Faktor Sentimen Pasar dan Proyeksi Arah Gerak

Sentimen pasar global pada awal pekan ini dipengaruhi oleh ekspektasi kebijakan moneter The Federal Reserve Amerika Serikat yang diperkirakan mulai memangkas suku bunga acuannya pada kuartal IV-2024 setelah data inflasi Juni menunjukkan perlambatan ke 3,0 persen year-on-year. Jika ekspektasi pemangkasan suku bunga Fed semakin kuat, maka tekanan terhadap mata uang emerging market berpotensi mereda dan mengurangi ancaman capital outflow dari pasar keuangan Indonesia. Di sisi lain, ketegangan geopolitik di berbagai belahan dunia dan ketidakpastian hasil pemilu di sejumlah negara maju masih menjadi variabel yang bisa memicu aksi jual teknis kapan saja.

"Penguatan IHSG di awal pekan ini memiliki fondamen yang cukup kuat ditopang oleh data makro domestik dan perbaikan aliran modal asing. Meski begitu, investor disarankan untuk tetap waspada terhadap risiko fluktuasi nilai tukar dan memastikan posisi portofolio mereka tidak terlalu agresif mengingat valuasi sektor defensif sudah cukup mahal," ujar Andira Wijaya, Analis Senior Pasar Modal.

Berdasarkan proyeksi teknikal, IHSG memiliki level support kuat di zona 7.220 hingga 7.240, sementara resisten berikutnya terletak di 7.320 hingga 7.350. Apabila indeks mampu menembus level resisten tersebut disertai dengan kenaikan volume transaksi minimal Rp11 triliun secara konsisten, maka tren bullish bisa berlanjut hingga akhir Juli 2024. Sebaliknya, jika terjadi penurunan volume dan munculnya tekanan jual asing yang menyebabkan capital outflow kembali, maka indeks berisiko mengalami koreksi ke area support lebih dalam. Dengan mempertimbangkan dinam