Delisting Waskita di Bursa: COO Danantara Buka Suara soal Penyehatan BUMN

Berdasarkan data Bursa Efek Indonesia (BEI) per 20 Agustus 2026, saham PT Waskita Karya (Persero) Tbk (WSKT) masih berstatus penghentian sementara perdagangan, sebuah posisi yang telah berlangsung melewati ambang batas 24 bulan yang lazim menjadi salah satu pemicu penghapusan pencatatan. Di tengah ketidakpastian itu, pernyataan Dony Oskaria, Chief Operating Officer (COO) Danantara, ikut mewarnai sentimen pasar. Ia menekankan bahwa pembahasan masa depan saham BUMN tersebut harus berpijak pada penyehatan fundamental perusahaan, bukan sekadar kepatuhan prosedural terhadap aturan bursa.

Bagi pembaca awam, delisting berarti saham tidak lagi tercatat dan diperdagangkan di papan bursa secara publik. Konsekuensinya nyata: likuiditas saham menyusut, akses investor untuk keluar-masuk portofolio menjadi terbatas, dan mekanisme penentuan harga pasar kehilangan acuan hariannya. Karena itu, isyarat dari manajemen Danantara menjadi penting untuk dibaca secara berimbang, mengingat Waskita merupakan salah satu kontraktor pelat merah terbesar dengan portofolio proyek infrastruktur nasional yang luas.

Delisting: Antara Aturan Bursa dan Kondisi Keuangan

Aturan bursa membuka pintu bagi penghapusan pencatatan paksa ketika saham mengalami suspensi berkepanjangan, kinerja keuangan terus memburuk, atau posisi ekuitas tercatat negatif dalam periode lama. Pada kasus Waskita, laporan keuangan beberapa tahun terakhir menunjukkan kerugian beruntun serta rasio utang terhadap ekuitas yang sangat tinggi, bahkan posisi ekuitas sempat menyentuh zona negatif sebelum langkah restrukturisasi digulirkan.

Menariknya, narasi yang diusung Dony Oskaria justru menggeser fokus dari nasib ticker WSKT ke kondisi bisnis di baliknya. Logikanya sederhana: menahan saham tetap tercatat tanpa perbaikan fundamental hanya memperpanjang ketidakpastian bagi investor dan kreditor. Sebaliknya, jika restrukturisasi utang, penataan proyek bermasalah, dan perbaikan arus kas berhasil, maka valuasi perusahaan akan pulih dengan sendirinya — dan status pencatatan menjadi sekadar konsekuensi dari kesehatan usaha, bukan tujuan utama.

Pro: Penyehatan Fundamental Lebih Penting daripada Status Listing

Di satu sisi, penekanan pada penyehatan fundamental adalah sikap yang tepat secara ekonomi. Waskita menghadapi beban bunga yang besar, portofolio proyek dengan piutang bermasalah, dan kebutuhan permodalan yang tinggi. Tanpa penyelesaian masalah ini, saham yang tetap diperdagangkan hanya akan bergerak mengikuti spekulasi, bukan mencerminkan nilai intrinsik perusahaan. Pasar sejatinya memberi ruang bagi saham yang fundamentalnya membaik: tren pemulihan emiten konstruksi lain setelah restrukturisasi menunjukkan bahwa kepercayaan investor dapat kembali, meskipun butuh waktu dan konsistensi laporan keuangan.

Argumentasi ini juga relevan bagi Danantara sebagai induk pengelola aset negara. Dengan portofolio investasi yang luas, prioritas pada pemulihan arus kas dan kepastian penyelesaian proyek infrastruktur strategis dinilai lebih produktif daripada mempertahankan status pencatatan secara artifisial. Bagi perekonomian, keberlanjutan proyek — bukan pergerakan ticker di bursa — yang berkontribusi pada pertumbuhan dan penyerapan tenaga kerja.

Kontra: Risiko Likuiditas dan Sentimen bagi Pelat Merah

Di sisi lain, delisting tetap membawa risiko yang tidak bisa diabaikan. Investor ritel yang masih memegang saham WSKT — banyak di antaranya membeli saat harga jauh lebih tinggi — berpotensi kehilangan kesempatan memperdagangkan asetnya di pasar sekunder, sementara pergerakan harganya yang mengalami penurunan tajam membuat nilai kepemilikan sulit direalisasikan. Likuiditas yang hilang membuat proses delisting kerap diikuti penyelesaian harga yang lebih rendah dari ekspektasi pemegang saham.

Dari sisi makro, penghapusan pencatatan Waskita berisiko memicu capital outflow dari sektor konstruksi dan memperkuat persepsi negatif terhadap saham-saham BUMN yang tengah dalam proses penyehatan. Sentimen pasar semacam ini bisa menyebar ke emiten pelat merah lain, menekan indeks sektoral, dan memperlambat minat investor asing untuk masuk ke portofolio infrastruktur Indonesia. Padahal, minat tersebut penting bagi pembiayaan proyek jangka panjang.

Proyeksi: Jalan Tengah dan Pelajaran bagi BUMN Lain

Ke depan, skenario yang paling mungkin adalah kombinasi keduanya: percepatan penyelesaian restrukturisasi sambil menata status pencatatan sesuai aturan. Pengamat pasar memperkirakan keputusan final akan mengikuti perkembangan laporan keuangan perseroan dalam beberapa kuartal mendatang. Jika fundamental menunjukkan perbaikan — misalnya penurunan kerugian year-on-year dan penguatan arus kas operasional — peluang bertahan di bursa terbuka; sebaliknya, jika kondisi memburuk, bursa memiliki dasar untuk mengambil langkah tegas.

Kasus Waskita menjadi pelajaran berharga bagi BUMN lain: status tercatat di bursa bukan jaminan, melainkan konsekuensi dari disiplin keuangan. Perusahaan harus menjaga rasio kesehatan, transparansi laporan, dan keberlanjutan proyek agar kepercayaan investor tidak tergerus. Bagi publik, isu ini mengingatkan bahwa investasi saham mengandung risiko fundamental yang harus dipahami sebelum membeli, bukan sekadar mengikuti tren dan sentimen jangka pendek.

Pada akhirnya, pernyataan COO Danantara menegaskan satu hal: masa depan Waskita di bursa tidak bisa dipisahkan dari kualitas pemulihan bisnisnya. Baik keputusan mempertahankan maupun melepas status pencatatan, ukuran keberhasilannya tetap sama — perusahaan yang sehat, kredibel, dan mampu menyelesaikan mandat infrastrukturnya. Pasar kini menunggu realisasi, bukan sekadar narasi.