Danantara Ajukan Pembelian Saham BEI, Proses Masih Berjalan

Berdasarkan data Bursa Efek Indonesia (BEI) per awal Agustus 2026, Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) bertahan di kisaran 8.000 dengan kapitalisasi pasar menembus sekitar Rp 13.500 triliun, sementara jumlah emiten tercatat melampaui 900 perusahaan. Di tengah tren penguatan pasar modal domestik tersebut, Badan Pengelola Investasi (BPI) Daya Anagata Nusantara atau Danantara mengonfirmasi telah mengajukan pembelian saham BEI, meski prosesnya belum rampung.

Konfirmasi ini menjadi sinyal ekspansi Danantara ke infrastruktur pasar modal. Sovereign wealth fund yang resmi berdiri pada Februari 2025 itu mengelola aset tujuh BUMN strategis—mulai dari perbankan pelat merah, PLN, Pertamina, hingga induk usaha tambang—dengan nilai agregat yang diklaim mendekati US$900 miliar. Chief Investment Officer BPI Danantara, Pandu Sjahrir, menegaskan pengajuan tersebut masih berada dalam tahap proses, tanpa merinci nilai transaksi maupun porsi kepemilikan yang dibidik.

"Masih proses," ujar Pandu Sjahrir menjawab pertanyaan mengenai kelanjutan rencana pembelian saham bursa tersebut.

Konteks Demutualisasi Bursa Efek

Rencana akuisisi ini tidak berdiri sendiri. Otoritas Jasa Keuangan (OJK) sejak beberapa tahun terakhir menyiapkan skema demutualisasi, yakni pemisahan antara kepemilikan bursa dan hak keanggotaan perusahaan efek. Saat ini, saham BEI dimiliki oleh sekitar 120 perusahaan sekuritas anggota bursa, sehingga pemilik sekaligus menjadi pengguna jasa. Demutualisasi membuka pintu bagi investor strategis dan institusional untuk masuk, sekaligus memperjelas pemisahan fungsi pengelolaan bursa dari kepentingan para pemakai jasanya. Model serupa telah diterapkan Singapore Exchange dan Bursa Malaysia yang mencatatkan sahamnya sendiri dan membuka kepemilikan publik.

Di Satu Sisi: Penguatan Fundamental Pasar Modal

Dari sisi fundamental, kehadiran Danantara berpotensi memperkuat posisi BEI sebagai aset strategis nasional. Pertama, bursa merupakan infrastruktur kritikal dengan arus kas relatif stabil dari biaya transaksi, biaya pencatatan, dan jasa data—profil pendapatan yang sesuai untuk portofolio jangka panjang dana kekayaan negara. Kedua, tercipta potensi sinergi ekosistem, mengingat emiten BUMN yang berada di bawah pengelolaan Danantara berkontribusi sekitar 20-25 persen terhadap total kapitalisasi pasar. Ketiga, langkah ini dapat menjadi penyeimbang likuiditas di tengah capital outflow; sepanjang 2025 hingga paruh pertama 2026, investor asing tercatat beberapa kali membukukan aksi jual bersih (net sell) senilai puluhan triliun rupiah. Kepemilikan institusi domestik yang kuat secara historis membantu meredam volatilitas indeks ketika sentimen pasar global bergejolak.

Di Sisi Lain: Risiko Tata Kelola dan Konflik Kepentingan

Namun demikian, sejumlah pengamat mengingatkan sisi risiko yang tidak kecil. Kontra pertama adalah potensi konflik kepentingan: Danantara mengelola emiten yang sahamnya diperdagangkan di bursa yang hendak dimilikinya, sehingga diperlukan sekat tata kelola (firewall) yang sangat ketat agar fungsi pengawasan dan perdagangan tetap independen. Kedua, transparansi valuasi. Tanpa penjelasan mengenai harga, rasio penilaian, dan metode yang dipakai, publik sulit menilai kewajaran transaksi—padahal dana yang dikelola Danantara pada hakikatnya adalah kekayaan negara. Ketiga, struktur kepemilikan lama: pemegang saham eksisting, yakni perusahaan efek, berpotensi mengalami dilusi atau justru harus melepas sebagian sahamnya. Keempat, kerangka regulasi demutualisasi yang hingga kini belum final, sehingga kepastian hukum transaksi masih menunggu payung dari OJK.

Proyeksi dan Hal yang Perlu Dicermati

Ke depan, pelaku pasar akan mencermati tiga hal utama: kepastian regulasi demutualisasi dari OJK, struktur transaksi—apakah melalui pengambilalihan saham pemegang lama atau penerbitan saham baru—serta porsi kepemilikan akhir Danantara. Bila proses tuntas dalam 12-18 bulan ke depan, BEI berpeluang menempuh langkah lanjutan berupa penawaran umum perdana saham (IPO) sebagaimana bursa-bursa regional, yang pada gilirannya dapat memperdalam likuiditas pasar domestik. Sebaliknya, bila proses berlarut, ketidakpastian justru berisiko menahan valuasi dan menimbulkan spekulasi yang tidak sehat di pasar.

Pada akhirnya, rencana Danantara membeli saham BEI dapat dibaca sebagai pedang bermata dua. Di satu sisi, langkah ini memperkuat kedaulatan infrastruktur pasar modal dan memperluas portofolio aset strategis negara. Di sisi lain, ia menuntut standar tata kelola dan transparansi yang jauh lebih ketat dari biasanya. Bagi pelaku pasar, sikap paling rasional adalah memantau perkembangan resmi dari OJK dan Danantara, alih-alih berspekulasi atas rencana yang masih dalam proses.