BSI Siap Garap ETF Emas dan Simpanan Emas, Ini Tantangannya

Berdasarkan data Bank Indonesia (BI) dan World Gold Council per pertengahan Agustus 2026, harga emas dunia masih berada pada tren kenaikan jangka panjang, dengan posisi di kisaran USD 3.200 per troy ons atau mengalami kenaikan hampir 30 persen year-on-year. Di pasar domestik, harga emas batangan produksi PT Aneka Tambang Tbk (ANTM) tercatat mendekati Rp 1,7 juta per gram, level tertinggi dalam sejarah, seiring menguatnya indeks harga komoditas global dan permintaan emas sebagai aset lindung nilai di tengah ketidakpastian ekonomi. Sentimen pasar yang positif terhadap emas inilah yang mendorong manajemen PT Bank Syariah Indonesia Tbk (BRIS) menyatakan minatnya menggarap produk baru berupa ETF emas dan simpanan emas, langkah yang dinilai sejumlah analis sebagai diversifikasi portofolio yang relevan dengan tren saat ini.

Latar Belakang: BSI dan Geliat Pasar Emas Domestik

Rencana BSI menghadirkan ETF emas dan simpanan emas bukan tanpa alasan. Sebagai bank syariah dengan aset mendekati Rp 400 triliun dan lebih dari 20 juta nasabah per kuartal II 2026, BSI memiliki basis nasabah yang luas untuk mendorong adopsi produk investasi berbasis emas. ETF emas sendiri merupakan singkatan dari exchange traded fund, yaitu reksa dana yang dicatatkan dan diperdagangkan di bursa efek layaknya saham, dengan aset dasar berupa emas fisik. Bagi pembaca awam, membeli ETF emas kurang lebih sama dengan membeli emas batangan, tetapi tanpa repot menyimpan fisiknya karena kepemilikan tercatat secara elektronik.

Di sisi lain, pasar emas domestik sesungguhnya sudah memiliki pemain mapan, mulai dari emas batangan Antam, produk gadai emas Pegadaian, hingga layanan simpanan emas sejumlah bank konvensional. Data Otoritas Jasa Keuangan (OJK) menunjukkan total dana kelolaan reksa dana syariah baru sekitar Rp 115 triliun pada semester I 2026, sementara porsi ETF berbasis emas dari total aset reksa dana nasional masih di bawah 1 persen. Artinya, ruang pertumbuhan pasar masih terbuka lebar, tetapi sekaligus menandakan rendahnya penetrasi produk sejenis di kalangan investor ritel Indonesia.

Pro: Potensi Pasar Besar dan Kesesuaian Prinsip Syariah

Di satu sisi, dari sisi fundamental, langkah BSI masuk ke produk emas memiliki sejumlah argumen kuat. Pertama, emas secara historis berfungsi sebagai penyangga nilai saat inflasi tinggi dan nilai tukar rupiah melemah, sehingga dapat menjadi alternatif bagi nasabah yang ingin melindungi daya beli tanpa keluar dari ekosistem perbankan syariah. Kedua, emas merupakan komoditas yang dianggap sesuai prinsip syariah karena dapat diperjualbelikan secara tunai dan diserahkan fisiknya, sehingga risiko ketidaksesuaian dengan kaidah lebih rendah dibandingkan instrumen derivatif yang kompleks. Ketiga, likuiditas perbankan syariah yang memadai, ditopang rasio kecukupan modal atau kemampuan bank menyerap risiko yang konsisten di atas 20 persen, memberikan modal awal yang kuat. Manajemen BSI menyatakan tengah mengkaji skema produk agar tetap memenuhi kaidah syariah, termasuk mekanisme penyimpanan emas dengan jaminan agar tidak tergolong praktik ribawi. Apabila terwujud, produk ini berpotensi memperluas basis nasabah sekaligus meningkatkan pendapatan berbasis komisi yang selama ini menjadi penopang laba bank di tengah tekanan margin.

Kontra: Tantangan Likuiditas dan Risiko Volatilitas

Di sisi lain, sejumlah pengamat mengingatkan bahwa pengembangan ETF emas menghadapi tantangan yang tidak kecil. Likuiditas pasar sekunder ETF di Indonesia masih tipis; tidak jarang volume transaksi harian instrumen sejenis hanya berkisar ratusan juta rupiah, jauh di bawah saham lapis utama. Tanpa market maker yang aktif, investor yang ingin menjual kembali unit ETF berisiko kesulitan atau harus menerima harga di bawah valuasi wajar. “Langkah ini menarik, tetapi likuiditas tetap menjadi pekerjaan rumah utama,” ujar seorang analis senior pasar modal. Selain itu, volatilitas harga emas yang tinggi dapat menjadi bumerang: ketika sentimen pasar berbalik dan terjadi capital outflow dari instrumen berbasis komoditas, nilai portofolio nasabah bisa terkoreksi tajam dalam waktu singkat.

Kritik lain datang dari sisi fundamental. Emas tidak menghasilkan arus kas seperti dividen atau bagi hasil, sehingga pada periode suku bunga tinggi daya tariknya melemah karena biaya oportunitas menjadi mahal. Data historis menunjukkan harga emas mengalami penurunan signifikan pada 2013–2015 setelah berakhirnya siklus kenaikan sebelumnya, sebuah pengingat bahwa tren saat ini tidak dijamin berlanjut. Biaya pengelolaan emas fisik, termasuk penyimpanan dan asuransi, juga cenderung lebih tinggi dibandingkan instrumen surat berharga, sehingga BSI perlu menakar ulang proyeksi keuntungannya.

Proyeksi ke Depan dan Catatan Akhir

Ke depan, prospek ETF emas dan simpanan emas BSI bergantung pada tiga faktor: pergerakan harga emas global, kedalaman likuiditas pasar modal domestik, dan edukasi nasabah. Bank Indonesia memproyeksikan inflasi 2026 tetap terkendali dalam kisaran sasaran 2,5±1 persen, yang secara teoritis mengurangi urgensi masyarakat berburu emas sebagai lindung nilai inflasi. Namun, ketidakpastian geopolitik dan arah kebijakan suku bunga bank sentral Amerika Serikat tetap menjadi penentu utama pergerakan harga emas hingga akhir tahun.

Bagi investor, kehadiran produk ini setidaknya menambah pilihan instrumen, bukan jaminan keuntungan. Keputusan berinvestasi tetap harus mempertimbangkan profil risiko, jangka waktu, dan kebutuhan likuiditas masing-masing. Yang jelas, langkah BSI merupakan sinyal bahwa perbankan syariah mulai serius menangkap peluang di tengah tren emas yang masih berada pada fase kuat, sekaligus ujian apakah pasar domestik siap menyerap instrumen baru ini secara sehat dan berkelanjutan.