Bank Indonesia Kembali Tahan Suku Bunga Acuan di Level 5,75 Persen

Berdasarkan hasil Rapat Dewan Gubernur (RDG) Bank Indonesia yang digelar pada Agustus 2026, otoritas moneter kembali mempertahankan suku bunga acuan BI Rate di level 5,75%. Keputusan ini melanjutkan tren penahanan suku bunga yang berlangsung sejak awal tahun, setelah bank sentral memangkas suku bunga sebesar 25 basis poin dari posisi 6,00% pada periode sebelumnya. Dengan demikian, total pelonggaran kebijakan moneter yang telah dilakukan sejak puncak siklus pengetatan 2023–2024 baru mencapai 25 basis poin, sementara ruang penurunan lanjutan masih menjadi bahan perdebatan di kalangan pelaku pasar.

Keputusan tersebut diambil di tengah dinamika ekonomi global yang masih bergejolak. Indeks dolar Amerika Serikat tercatat bergerak fluktuatif, sementara imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun masih berada di kisaran 4 persen lebih, sehingga tekanan terhadap nilai tukar rupiah belum sepenuhnya mereda. Di sisi domestik, inflasi Indeks Harga Konsumen (IHK) mengalami penurunan secara year-on-year dan bergerak menuju kisaran sasaran Bank Indonesia sebesar 2,5 persen plus minus 1 persen.

Menjaga Stabilitas di Tengah Ketidakpastian Global

Penahanan suku bunga acuan kali ini dinilai sebagai langkah konservatif yang menempatkan stabilitas eksternal sebagai prioritas utama. Tekanan capital outflow atau arus keluar modal portofolio dari pasar keuangan domestik masih membayangi, terutama ketika investor global cenderung berlindung pada aset aman. Dengan menjaga selisih suku bunga domestik dan luar negeri tetap lebar, Bank Indonesia berharap aliran dana asing ke instrumen Surat Berharga Negara (SBN) dan pasar saham tetap terjaga sehingga rupiah tidak mengalami depresiasi yang berlebihan.

Perkembangan nilai tukar memang menjadi perhatian utama dalam beberapa bulan terakhir. Rupiah tercatat bergerak volatil dengan kecenderungan tertekan pada periode-periode tertentu akibat perubahan sentimen pasar global. Dalam kondisi seperti ini, mempertahankan suku bunga di level 5,75 persen dianggap mampu memberikan daya tarik imbal hasil bagi investor portofolio, sekaligus menjaga cadangan devisa dari tekanan intervensi yang berlebihan oleh bank sentral.

Di Satu Sisi: Stabilitas Makro dan Daya Tarik Portofolio

Di satu sisi, penahanan suku bunga memberi ruang bagi fundamental ekonomi untuk terus menguat. Dengan inflasi yang terkendali dan defisit transaksi berjalan yang relatif sehat, stabilitas nilai tukar menjadi tameng utama terhadap gejolak eksternal. Cadangan devisa Indonesia tercatat masih berada di atas 140 miliar dolar AS, level yang dinilai cukup solid untuk meredam gejolak jangka pendek. Imbal hasil SBN tenor 10 tahun yang berada di kisaran 7 persen juga membuat pasar obligasi domestik tetap menarik, sehingga risiko capital outflow yang masif dapat ditekan.

Kebijakan ini juga membantu menjaga inflasi tetap berada dalam sasaran. Bank Indonesia memproyeksikan inflasi tahunan akan tetap terkendali, didukung oleh stabilnya pasokan pangan dan terjaganya ekspektasi inflasi masyarakat. Dengan demikian, daya beli masyarakat tidak mengalami erosi yang signifikan, sementara pertumbuhan ekonomi tetap berada pada jalur proyeksi. Bagi pelaku pasar, kepastian arah kebijakan juga menurunkan premi risiko, yang tercermin dari valuasi aset domestik yang relatif stabil.

Di Sisi Lain: Beban Dunia Usaha dan Likuiditas Perbankan

Di sisi lain, keputusan ini direspons dengan kekecewaan oleh kalangan dunia usaha. Suku bunga yang tetap tinggi berarti biaya pinjaman modal kerja dan investasi belum mengalami penurunan yang berarti, sehingga ekspansi usaha berjalan lebih lambat. Rasio kredit terhadap produk domestik bruto berisiko stagnan apabila permintaan kredit tidak bergerak naik seiring tingginya suku bunga. Sektor usaha mikro, kecil, dan menengah (UMKM) menjadi kelompok yang paling merasakan beban ini karena sangat sensitif terhadap tingkat bunga.

Likuiditas perbankan juga menjadi perhatian tersendiri. Dengan suku bunga acuan yang tetap tinggi, biaya dana perbankan atau cost of fund sulit turun, yang pada akhirnya menahan penurunan suku bunga kredit. Padahal, UMKM biasanya menjadi penopang utama lapangan kerja, sehingga perlambatan penyaluran kredit berpotensi menekan pertumbuhan ekonomi secara keseluruhan. Selain itu, penahanan suku bunga yang berkepanjangan dapat menahan pertumbuhan investasi karena biaya riil pinjaman masih tergolong tinggi.

Proyeksi ke Depan: Menunggu Ruang Penurunan

Ke depan, arah kebijakan suku bunga akan sangat ditentukan oleh dua variabel utama, yaitu laju inflasi domestik dan pergerakan kebijakan moneter global. Apabila tekanan eksternal mereda dan inflasi terus berada di dalam sasaran, peluang penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin pada kuartal berikutnya tetap terbuka. Sebaliknya, apabila ketidakpastian global kembali meningkat, Bank Indonesia kemungkinan besar akan mempertahankan sikap hati-hati dan menunda pelonggaran lebih lanjut.

Para ekonom menilai kebijakan moneter akan tetap bersifat pre-emptive dan berbasis data atau data-dependent. Artinya, setiap keputusan didasarkan pada perkembangan data terbaru, mulai dari inflasi, nilai tukar, hingga pertumbuhan kredit. Pasar pun akan mencermati komunikasi kebijakan bank sentral pada RDG berikutnya untuk membaca arah suku bunga selanjutnya, termasuk proyeksi bank sentral terhadap perekonomian dalam enam hingga dua belas bulan ke depan.

Proyeksi pertumbuhan ekonomi nasional masih berada pada kisaran 5 persen untuk tahun berjalan, didukung oleh konsumsi rumah tangga yang stabil dan belanja pemerintah yang tetap berjalan. Namun, risiko perlambatan ekonomi global dan volatilitas harga komoditas tetap menjadi faktor yang perlu diwaspadai. Menjaga keseimbangan antara stabilitas dan pertumbuhan menjadi pekerjaan rumah utama otoritas moneter dalam beberapa bulan ke depan, di tengah tekanan yang tidak selalu datang dari dalam negeri.