Emas Warga RI 1.800 Ton, Lampaui Cadangan BI dan India

Berdasarkan data World Gold Council dan estimasi pelaku industri logam mulia per semester pertama tahun ini, total emas yang dimiliki rumah tangga Indonesia dan disimpan di luar lembaga keuangan diperkirakan mencapai 1.800 ton. Jumlah itu setara sekitar 72 juta batang emas 25 gram, jauh di atas cadangan emas resmi Bank Indonesia yang tercatat di kisaran 78 ton, bahkan melampaui stok emas resmi India yang berada di atas 800 ton. Dalam perbandingan global, emas bawah bantal warga RI setara dengan hampir seperempat total cadangan emas Amerika Serikat yang mencapai 8.133 ton.

Fenomena emas bawah bantal merujuk pada emas batangan, perhiasan, dan koin yang disimpan sendiri oleh rumah tangga, tidak dititipkan di bank, pegadaian, maupun bursa berjangka. Istilah ini populer karena praktik menyimpan emas fisik di rumah dianggap aman secara pribadi, meski secara ekonomi sering kali tidak produktif. Memahami fenomena ini penting karena volumenya yang besar memiliki implikasi nyata bagi likuiditas domestik dan ketahanan eksternal ekonomi Indonesia.

Fenomena Emas di Bawah Bantal dalam Angka

Secara historis, permintaan emas ritel Indonesia mengalami kenaikan yang konsisten year-on-year. World Gold Council mencatat Indonesia sebagai salah satu pasar emas rumah tangga terbesar di Asia Tenggara, dengan permintaan tahunan yang didominasi perhiasan dan emas batangan investasi. Tren ini menguat sejak pandemi, ketika ketidakpastian global mendorong rumah tangga mengalihkan sebagian tabungannya ke aset fisik. Sentimen pasar yang dibayangi tensi geopolitik dan fluktuasi nilai tukar membuat emas dipandang sebagai penyimpan nilai yang fundamentalnya tidak bergantung pada kinerja perusahaan maupun pemerintah.

Bila dibandingkan dengan negara lain, posisi Indonesia tergolong unik. Cadangan resmi BI hanya sekitar 78 ton, sementara emas di tangan masyarakat mencapai 1.800 ton, atau lebih dari 23 kali lipat. India yang ekonominya jauh lebih besar pun kalah: Reserve Bank of India mengelola sekitar 800 ton lebih emas, masih di bawah simpanan rumah tangga Indonesia. Perbandingan ini menunjukkan bahwa sebagian besar kepemilikan emas nasional berada di luar sistem keuangan formal.

Di Satu Sisi: Lindung Nilai dan Jaring Pengaman

Perspektif pertama menilai fenomena ini rasional. Emas merupakan aset lindung nilai terhadap inflasi dan pelemahan rupiah. Ketika harga barang mengalami kenaikan atau terjadi capital outflow yang menekan nilai tukar, emas fisik tetap memiliki daya beli karena harganya mengikuti pergerakan harga internasional. Berbeda dengan saldo bank yang bergantung pada kesehatan lembaga keuangan, emas di bawah bantal tidak memiliki risiko pihak lawan sehingga aman dari gagal bayar perbankan.

Selain itu, emas relatif likuid dalam situasi darurat. Melalui pegadaian, perhiasan dan batangan dapat dicairkan dalam hitungan jam, menjadikannya jaring pengaman sosial yang efektif bagi rumah tangga tanpa akses kredit formal. Sebagian ekonom juga menilai kebiasaan menabung emas merupakan bagian dari budaya warisan dan biaya pernikahan, sehingga nilainya bukan hanya ekonomi tetapi juga sosial. Dalam portofolio keluarga, alokasi emas 10-15 persen umum dianggap wajar sebagai diversifikasi.

Di Sisi Lain: Aset Pasif yang Menganggur

Perspektif kedua menilai kebalikannya. Emas yang disimpan di rumah adalah aset pasif yang tidak menghasilkan imbal hasil. Tidak seperti deposito yang memberikan bunga atau obligasi yang memberikan kupon, emas hanya menunggu kenaikan harga. Jika harga stagnan dalam beberapa tahun, pemilik justru menanggung biaya peluang, yaitu keuntungan yang hilang dari menempatkan dana di instrumen produktif. Belum lagi risiko penyimpanan, mulai dari pencurian hingga kerusakan, karena asuransi emas rumah tangga masih jarang dimanfaatkan.

Dari sisi ekonomi makro, emas di bawah bantal tidak tercatat dalam statistik cadangan devisa sehingga tidak memperkuat buffer eksternal BI. Ketika rupiah tertekan, pemerintah dan bank sentral hanya bisa mengandalkan cadangan resmi, bukan 1.800 ton milik masyarakat. Dengan kata lain, potensi sebesar itu tidak ikut menopang stabilitas nilai tukar. Biaya transaksinya juga relatif tinggi karena margin jual-beli dan valuasi perhiasan yang memuat ongkos pembuatan, sehingga nilai cairnya sering berada di bawah harga beli.

Implikasi dan Proyeksi ke Depan

Para pengamat menilai solusinya bukan memaksa masyarakat menjual emasnya, melainkan menyediakan kanal formal yang nyaman. Produk seperti tabungan emas, gadai syariah, dan program buyback dengan harga transparan dapat menjembatani emas rumah tangga dengan sistem keuangan. Jika hanya sepersepuluh dari 1.800 ton masuk ke kanal tersebut, likuiditas domestik akan mengalami tambahan signifikan, sekaligus memperbaiki rasio emas terhadap total simpanan masyarakat yang selama ini nyaris tidak tercatat.

Secara global, tren bank sentral dunia justru menambah emas ke cadangannya, dengan pembelian neto yang konsisten dalam beberapa tahun terakhir sebagai respons terhadap ketidakpastian geopolitik dan upaya diversifikasi dari dolar AS. Proyeksi harga emas jangka menengah masih didukung fundamental permintaan, meski volatilitas jangka pendek tetap mungkin terjadi seiring pergerakan indeks dolar AS dan kebijakan suku bunga bank sentral utama. Bagi rumah tangga, keputusan menyimpan emas tetap sah secara individual, tetapi secara kolektif, 1.800 ton yang menganggur adalah potensi yang belum dimanfaatkan. Keseimbangan terbaik, menurut para analis, adalah mengelola emas sebagai bagian portofolio sekaligus menyalurkan sebagiannya ke kanal formal agar memberi manfaat ganda, baik bagi pemilik maupun ekonomi nasional.